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軍工和發(fā)電的策略發(fā)展
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http://www.china-zesir.com 發(fā)稿日期:2010-8-4
- 【搜索關(guān)鍵詞】：電力 研究報告 投資策略 分析預(yù)測 市場調(diào)研 發(fā)展前景 決策咨詢 競爭趨勢
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2010-2015年水楊醛市場新動態(tài)戰(zhàn)略研究及競爭力咨 【出版日期】 2010年8月 【報告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 150個2010-2015年芳樟醇市場新動態(tài)戰(zhàn)略研究及競爭力咨 【出版日期】 2010年8月 【報告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 150個2010-2015年庚酸市場新動態(tài)戰(zhàn)略研究及競爭力咨詢 【出版日期】 2010年8月 【報告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 150個2010-2015年古塔波膠市場新動態(tài)戰(zhàn)略研究及競爭力 【出版日期】 2010年8月 【報告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 150個軍工行業(yè)央企控股的66家上市公司、發(fā)電集團央企控股的20家上市公司存在重大機會。
于軍表示，"并購類別+行業(yè)屬性"將是一個最優(yōu)的選股路徑，而同時滿足"行業(yè)集中度、企業(yè)規(guī)模、利潤率和政策強度"條件的央企近年重組整合概率大。
按照這四個標(biāo)準(zhǔn)判斷，機械裝備及兵器、航天航空、醫(yī)藥、電子及電訊等板塊存在重組機會。其重點關(guān)注的上市公司股票池包括：軸研科技、林海股份、南嶺民爆、中航精機、華潤三九、大唐電信。
其中，軸研科技技術(shù)上具有一定競爭力，所在行業(yè)是未來國家重點鼓勵發(fā)展的行業(yè)。從行業(yè)屬性的角度判斷，可能成為央企重組的受益者。
林海股份與常林股份主業(yè)相似，而林海股份股權(quán)結(jié)構(gòu)最簡單，從并購類別方面看，有望在產(chǎn)業(yè)鏈整合中受益。中航精機地處湖北，符合集團"兩融"戰(zhàn)略，在區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展過程中將面臨著較大的機遇。
華潤三九所在行業(yè)也具有良好的行業(yè)屬性，公司競爭力較強，符合"并購類別+行業(yè)屬性"的選擇標(biāo)準(zhǔn)。南嶺民爆受益于國家基礎(chǔ)設(shè)施和保障房建設(shè)，公司本身有較強的競爭能力，有望在央企重組中受益。
此外，大唐系內(nèi)部整合一直在醞釀和推進，在產(chǎn)業(yè)鏈整合的前提下，大唐電信作為集團內(nèi)部相對優(yōu)質(zhì)的上市公司，所在電信行業(yè)未來發(fā)展前景廣闊。
國海證券分析師馬金良表示，從現(xiàn)在央企所屬七大行業(yè)的重組分析，軍工行業(yè)受宏觀經(jīng)濟影響較小，該行業(yè)重組確定性最高。不過，由于軍工行業(yè)對保密性的特殊要求，軍工央企難以實現(xiàn)主業(yè)的完全整體上市，未來將集團旗下民品資產(chǎn)及部分軍工部件生產(chǎn)企業(yè)打包注入上市公司將成為主要模式。
據(jù)統(tǒng)計，除歸屬九大軍工集團的54家上市公司外，涉及航天軍工概念的還有12家公司，共計66家。
九大軍工集團公司中，應(yīng)集中關(guān)注中航工業(yè)、航天科技、航天科工和兵器工業(yè)集團的重組事宜。這四大軍工企業(yè)"大集團小公司"結(jié)構(gòu)比較明顯，集團上市公司資產(chǎn)規(guī)模僅占集團資產(chǎn)規(guī)模的14.8%，未來整合空間巨大。
如中航工業(yè)集團未來的整合方案目標(biāo)是，到2011年實現(xiàn)子公司80%的主營業(yè)務(wù)和相關(guān)資產(chǎn)進入上市公司，2013年前后實現(xiàn)中航工業(yè)集團整體上市。目前來看，子公司證券化率離80%的目標(biāo)還很遠(yuǎn)，資產(chǎn)整合和整體上市，正逐漸進入由點到面的全面鋪開階段，因此2010年必將是整合的高峰年。目前，中航工業(yè)集團下具有較明確重組預(yù)期的公司有航空動力、哈飛股份、*ST昌河等。
此外，截至目前，央企五大發(fā)電集團控股上市公司數(shù)量已超過20家，主營業(yè)務(wù)涉及電力、新能源、煤炭、能源化工等板塊。而平均負(fù)債率逾85%使得五大電力集團均將資本運作作為2010年工作重點。如大唐、國電、華電均明確提出準(zhǔn)備將下屬新能源及科技公司上市計劃。
此前，國家電網(wǎng)公司2009年相繼收購平高電氣和許繼電氣，一方面解決了自身的設(shè)備需求，另一方面國家電網(wǎng)公司下一步可能向上游發(fā)電企業(yè)延伸，控制部分發(fā)電企業(yè)。
中信證券電力行業(yè)首席分析師楊治山認(rèn)為，我國是最大的電力投資地區(qū)，但目前仍沒有世界級輸變電設(shè)備企業(yè)，整合上游資源對于國家電網(wǎng)來講是必行之路。未來國電公司或?qū)ζ煜氯疑鲜泄?-平高電氣、許繼電氣和國電南瑞的業(yè)務(wù)再度整合，同時以上市公司為平臺的資產(chǎn)注入行為也值得期待。
弱勢被重組--24上市公司或"杯具"
總體而言，國資委央企整合的基本模式主要包括央企之間的"強強合并"；一般中央企業(yè)并入優(yōu)秀央企，即"以強并弱"；科研院所并入產(chǎn)業(yè)集團；非主業(yè)資產(chǎn)向其它中央企業(yè)集中；中央企業(yè)與地方企業(yè)的重組這五大類。
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