文化產(chǎn)業(yè)整合“風(fēng)生水起”資本重組出現(xiàn)兩大動(dòng)向

　　近年來(lái)，在資本力量的推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)文化產(chǎn)業(yè)整合活躍，既有媒體之間的互相交叉持股，也有廣告、保險(xiǎn)等行業(yè)資本的進(jìn)入，這些并購(gòu)重組行為為文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展注入了新鮮的活力，發(fā)揮了良好的市場(chǎng)效應(yīng)。同時(shí)，當(dāng)前文化產(chǎn)業(yè)資本重組出現(xiàn)兩個(gè)新動(dòng)向：一是文化企業(yè)開(kāi)始積極涉足金融業(yè)。二是國(guó)際資本通過(guò)并購(gòu)，進(jìn)入監(jiān)管相對(duì)寬松的境內(nèi)新興文化產(chǎn)業(yè)。

　　“近兩年來(lái)，境內(nèi)上市文化企業(yè)被披露了不下20起并購(gòu)重組事件�！敝行陪y行總行營(yíng)業(yè)部投資銀行部項(xiàng)目經(jīng)理蘭培說(shuō)，“自文化體制改革推進(jìn)以來(lái)，幾乎所有文化體制改革的重要文件均提及的推動(dòng)我國(guó)文化企業(yè)跨地區(qū)、跨媒體、跨所有制兼并重組，在2008年以后取得了實(shí)質(zhì)性推進(jìn)。2008年以來(lái)，包括人民日?qǐng)?bào)社，上海新華發(fā)行集團(tuán)等在內(nèi)的中央和地方傳媒單位都先后參與，實(shí)施了資本整合行動(dòng)，市場(chǎng)反應(yīng)良好。這些行動(dòng)中不僅有媒體之間彼此互相交叉持股，還引入了廣告、保險(xiǎn)等行業(yè)資本，發(fā)揮了良好的市場(chǎng)效應(yīng)�！�

　　據(jù)介紹，華聞傳媒、新華傳媒及出版?zhèn)髅绞遣①?gòu)重組最為活躍的境內(nèi)上市文化企業(yè)。2008年6月，人民日?qǐng)?bào)社通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓放棄對(duì)華聞控股的控股地位，人保投資以持股55%成為華聞控股的控股股東，備受關(guān)注的華聞系重組出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。同時(shí)，華聞傳媒積極進(jìn)行戰(zhàn)略架構(gòu)調(diào)整，與控股子公司先后收購(gòu)遼寧盈豐傳媒、重慶華博傳媒、天津華商廣告、北京華商盈捷廣告、新海岸置業(yè)、精工鋼構(gòu)等公司股權(quán)，并將所持海口匯海典當(dāng)、深圳金兆典當(dāng)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓出售，完成了新一輪擴(kuò)張與退出。

　　作為上海市國(guó)有文化資本戰(zhàn)略性調(diào)整的重要內(nèi)容，2008年6月，新華傳媒控股股東上海新華發(fā)行集團(tuán)也完成股權(quán)變更，解放日?qǐng)?bào)集團(tuán)及其全資子公司上海新華書(shū)店投資公司通過(guò)無(wú)償劃撥受讓新華發(fā)行集團(tuán)股權(quán)，從而以持股50.8%獲得絕對(duì)控股地位。上海精文投資及上海文廣集團(tuán)從新華發(fā)行集團(tuán)退出。同期，新華傳媒及其全資子公司完成了上海嘉美信息廣告公司及上海楊航文化傳媒公司的收購(gòu)，進(jìn)一步完善其產(chǎn)業(yè)鏈條。

　　在上市文化企業(yè)兼并重組中，2009年末時(shí)代出版以2572萬(wàn)元現(xiàn)金對(duì)安徽人民出版社100%股權(quán)的收購(gòu)引起了業(yè)界的廣泛關(guān)注。蘭培認(rèn)為，此收購(gòu)不僅表明控股股東安徽出版集團(tuán)對(duì)上市公司支持的決心和力度，也是政策性新聞出版單位改革的新突破，體現(xiàn)了文化體制改革已向縱深推進(jìn)。

　　此外，記者采訪了解到，新興文化業(yè)態(tài)的并購(gòu)現(xiàn)象也十分搶眼。據(jù)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心高級(jí)分析師劉鑫介紹，從2008年11月到2009年11月，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)共披露并購(gòu)事件20起，涉及金額4.66億美元，其中包括聯(lián)合網(wǎng)視收購(gòu)百度影視，完美時(shí)空收購(gòu)昱泉國(guó)際等重大并購(gòu)事件。此外，廣告界并購(gòu)交易也很活躍，去年10月，戶外數(shù)字移動(dòng)電視廣告運(yùn)營(yíng)商華視傳媒宣布，斥資1 .6億美元收購(gòu)地鐵視頻媒體運(yùn)營(yíng)商數(shù)碼媒體集團(tuán)。

　　蘭培研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前文化產(chǎn)業(yè)資本重組出現(xiàn)兩個(gè)新動(dòng)向。一是文化企業(yè)開(kāi)始積極涉足金融業(yè)。遼寧出版?zhèn)髅缴鲜泻�，整體收購(gòu)其控股股東遼寧出版集團(tuán)持有的遼寧少年兒童出版社，春風(fēng)文藝出版社和遼寧音像出版社100%股權(quán)，并向非文化領(lǐng)域擴(kuò)張，出資近2億元認(rèn)購(gòu)中天證券新增的注冊(cè)資本，參股設(shè)立鐵嶺新星村鎮(zhèn)銀行。江蘇鳳凰出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)分別參股南京證券和江蘇銀行，成為兩家金融機(jī)構(gòu)的第二大股東。

　　二是國(guó)際資本通過(guò)并購(gòu)，進(jìn)入監(jiān)管相對(duì)寬松的境內(nèi)新興文化產(chǎn)業(yè)。韓國(guó)移動(dòng)通訊企業(yè)SK電訊2008年宣布收購(gòu)一家中國(guó)本土唱片公司北京太合麥田42.2%的股份，國(guó)際資本首次進(jìn)入中國(guó)娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)。同年，湯姆森路透收購(gòu)和訊網(wǎng)40%的股權(quán)，成為和訊網(wǎng)第二大股東，而澳洲電訊先后收購(gòu)皓辰傳媒、泡泡網(wǎng)等。

　　文化企業(yè)在上市熱潮中“轉(zhuǎn)型升級(jí)”

　　國(guó)際金融危機(jī)背景下，國(guó)內(nèi)不少文化企業(yè)仍堅(jiān)持通過(guò)上市實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)。據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)，目前已有10家文化企業(yè)通過(guò)首次公開(kāi)發(fā)行股票的方式在境內(nèi)A股市場(chǎng)上市，共籌集資金160億元；6家企業(yè)以買殼方式在境內(nèi)上市。此外，大膽走到境外上市，也是近兩年間國(guó)內(nèi)文化企業(yè)融資的一大特點(diǎn)。但文化企業(yè)上市規(guī)模總體偏小，與文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顟B(tài)不相匹配。

　　蘭培發(fā)現(xiàn)，文化企業(yè)境內(nèi)上市熱潮2008年以來(lái)尤為明顯。

　　2008-2009年兩年間共有4家文化企業(yè)在境內(nèi)A股市場(chǎng)完成首次公開(kāi)發(fā)行新股，上市地點(diǎn)都是深圳證券交易所。其中，天威視訊股份有限公司為深圳廣播電影電視集團(tuán)控股企業(yè)，是繼北京歌華有線和陜西廣電網(wǎng)絡(luò)之后國(guó)內(nèi)第三家上市電視網(wǎng)絡(luò)公司。天威視訊與湖南拓維信息系統(tǒng)股份有限公司、華誼兄弟傳媒股份有限公司、廣東奧飛動(dòng)漫文化股份有限公司一樣，上市首日開(kāi)盤價(jià)較發(fā)行價(jià)上漲均超過(guò)80%，表現(xiàn)了資本市場(chǎng)對(duì)文化傳媒題材的強(qiáng)烈關(guān)注與期許。安徽、深圳、江西、江蘇等地均有不同形態(tài)的文化企業(yè)在積極推進(jìn)IPO上市。

　　此外，繼博瑞傳播、賽迪傳媒、新華傳媒、華聞傳媒之后，2008年以來(lái)又有兩家文化企業(yè)在A股市場(chǎng)成功借殼上市。2008年9月，安徽出版集團(tuán)以其所持有的出版、印刷等文化傳媒類資產(chǎn)，認(rèn)購(gòu)科大創(chuàng)新定向發(fā)行股份，成為上市公司第一大股東，從而實(shí)現(xiàn)出版業(yè)務(wù)整體上市，上市公司更名為“時(shí)代出版?zhèn)髅焦煞萦邢薰�司”。同時(shí)，借殼ST耀華的江蘇鳳凰出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)上市之路是一波三折。2008年5月ST耀華股票復(fù)牌后連續(xù)六個(gè)交易日跌停，此后股價(jià)一路下滑。2008年8月的股東大會(huì)上，由散戶投資者主導(dǎo)的投票結(jié)果否決了鳳凰出版集團(tuán)旗下的鳳凰置業(yè)借殼ST耀華的重組方案，為市場(chǎng)所罕見(jiàn)。直至經(jīng)過(guò)多次的磨合與修正，“金融+地產(chǎn)+文化”的重組方案才最終贏得小股東們的支持。2009年末，江蘇鳳凰出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)完成借殼上市。

　　大膽走到境外上市，是近兩年間國(guó)內(nèi)文化企業(yè)融資的一大特點(diǎn)。雖然金融危機(jī)導(dǎo)致國(guó)際新股發(fā)行市場(chǎng)陷入低谷，我國(guó)仍有A 8電媒音樂(lè)控股有限公司、中視金橋國(guó)際傳媒控股有限公司、廣而告之合眾國(guó)際廣告有限公司、暢游有限公司、盛大游戲有限公司及中國(guó)房產(chǎn)信息集團(tuán)等6家中國(guó)文化企業(yè)先后登陸國(guó)際資本市場(chǎng)。

　　“上市目的不僅僅在于融資，其深層次價(jià)值在于推動(dòng)企業(yè)優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，規(guī) 范 運(yùn) 營(yíng) 管 理 ， 實(shí) 現(xiàn) 企 業(yè) 的 升 級(jí) 蛻變�！碧m培說(shuō)。他同時(shí)指出，文化企業(yè)上市仍呈現(xiàn)非均衡狀態(tài)：意識(shí)形態(tài)淡薄的行業(yè)活躍于意識(shí)形態(tài)屬性強(qiáng)的行業(yè)，新興文化產(chǎn)業(yè)活躍于傳統(tǒng)文化產(chǎn)業(yè)，民營(yíng)文化企業(yè)活躍于國(guó)有文化企業(yè)，境外上市活躍于境內(nèi)上市。

　　據(jù)悉，截至目前，境內(nèi)上市的文化企業(yè)約占上市公司家數(shù)的千分之十，約占上市公司市值的千分之六，與文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顟B(tài)不相匹配。

　　資本推動(dòng)“門戶開(kāi)放”“三大壁壘”漸漸破冰

　　業(yè)內(nèi)反映，長(zhǎng)期以來(lái)，文化領(lǐng)域存在地域壁壘，行業(yè)壁壘，所有制壁壘。而資本力量的介入，推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)多年來(lái)期望的“對(duì)內(nèi)開(kāi)放”不斷獲得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

　　在總部位于深圳的中投顧問(wèn)文化行業(yè)研究中心，今年3月剛剛完成了《中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)投資報(bào)告》。報(bào)告執(zhí)筆人，該公司文化行業(yè)研究中心研究員蔡靈接受記者采訪時(shí)認(rèn)為，近兩年來(lái)，資本跨地區(qū)，跨行業(yè)，跨所有制的自由流動(dòng)正成為文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要趨勢(shì)。

　　資本進(jìn)入文化產(chǎn)業(yè)后跨業(yè)態(tài)流動(dòng)現(xiàn)象明顯。蔡靈分析說(shuō)，這種流動(dòng)動(dòng)輒就是“大舉動(dòng)”，如盛大網(wǎng)絡(luò)旗下全資子公司去年以4000多萬(wàn)美元的價(jià)格收購(gòu)華友世紀(jì)51%的已發(fā)行普通股，華友世紀(jì)和視頻網(wǎng)站酷6網(wǎng)股權(quán)合并，實(shí)現(xiàn)視頻、音樂(lè)、無(wú)線增值并存的業(yè)務(wù)體系。同時(shí)，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)資本也積極向新興文化業(yè)態(tài)擴(kuò)張。光速影視文化傳播公司是煙臺(tái)日?qǐng)?bào)傳媒集團(tuán)旗下企業(yè)，2008年收購(gòu)煙臺(tái)中聯(lián)偉業(yè)文化傳播公司在煙臺(tái)市的全部樓宇視屏終端和140多個(gè)營(yíng)運(yùn)點(diǎn)業(yè)務(wù)，煙臺(tái)日?qǐng)?bào)的信息產(chǎn)品增值鏈條得以延伸。

　　資本推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)了跨地區(qū)整合。2008年，由江西出版集團(tuán)與中央一家出版單位聯(lián)合重組的中國(guó)和平出版有限責(zé)任公司正式掛牌，江西出版集團(tuán)控股80%。江西省文改辦主任萬(wàn)仁榮說(shuō)：“這是中央與地方出版單位首次打破行政劃屬，實(shí)現(xiàn)以資本為紐帶的戰(zhàn)略性重組�！�

　　資本運(yùn)作還推動(dòng)了文化產(chǎn)業(yè)的跨所有制的整合。由多家國(guó)有出版企業(yè)組成的江蘇鳳凰出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)2009年通過(guò)增資擴(kuò)股和股權(quán)收購(gòu)等形式，整合民營(yíng)制版公司、優(yōu)質(zhì)民營(yíng)印刷企業(yè)、彩印公司，形成了印刷板塊完整的產(chǎn)業(yè)鏈。2009年，集團(tuán)投資跨地區(qū)、跨所有制、跨媒體發(fā)展項(xiàng)目資金達(dá)6.76億元。

　　鳳凰出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)董事長(zhǎng)譚躍說(shuō)：“以往，由于企業(yè)資金實(shí)力不夠，政策不明朗、觀念不開(kāi)放等因素的影響，國(guó)有與民營(yíng)難以走到一起，國(guó)有之間的整合更多的要靠行政力量去推動(dòng)。而現(xiàn)在，國(guó)家降低了準(zhǔn)入門檻，鼓勵(lì)形 成 多 種 所 有 制 共 同 發(fā)展的文化產(chǎn)業(yè)格局，其間作為產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一種高級(jí)形態(tài)——資本運(yùn)作能在跨所有制并購(gòu)中扮演重要角色。”

　　譚躍坦言：“歐美出版業(yè)的歷程告訴我們，是資本的長(zhǎng)劍在切割著資產(chǎn)與市場(chǎng)。我爭(zhēng)創(chuàng)資本運(yùn)作新優(yōu)勢(shì)的體會(huì)是，一方面，民營(yíng)企業(yè)也不是任由整合的；另一方面，如果不是以市場(chǎng)為導(dǎo)向，以資本為紐帶去做真正意義上的并購(gòu)，單靠行政力量去整合一個(gè)單位沒(méi)有意義，不會(huì)產(chǎn)生‘化學(xué)反應(yīng)’。投資是要考慮買什么的，第一買了個(gè)機(jī)制；第二買了一批領(lǐng)軍人物；第三買了一個(gè)核心團(tuán)隊(duì)；第四買了一個(gè)他們未來(lái)的商業(yè)計(jì)劃書(shū)�！�

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