融資融券交易上線距今剛好兩個月，股指期貨上市也已經(jīng)有一個半月。曾經(jīng)被市場寄予厚望的、將給券商業(yè)績提升帶來顯著影響的兩大創(chuàng)新業(yè)務究竟表現(xiàn)如何？

　　綜合分析相關數(shù)據(jù)及券商分析師的觀點，可以認為，兩大創(chuàng)新業(yè)務穩(wěn)步發(fā)展，但短期對券商業(yè)績提升有限，美好預期難以照進現(xiàn)實。

　　兩融交易規(guī)模超10億元

　　對券商業(yè)績貢獻有限

　　截至5月31日，兩市融資融券交易總量達10.4億元，其中滬市為6.4億元，深市為4.02億元。盡管融資融券交易總量不斷創(chuàng)出新高，但目前10.4 億元的交易總量僅占6家試點券商計劃用于該業(yè)務340億元總規(guī)模的3%。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，根據(jù)目前相關規(guī)定，券商只能通過自有資金、自有證券開展融資融券業(yè)務，也就是說，券商更愿意讓投資者融資，從而導致目前融資融券業(yè)務運行的不平衡。由于缺乏轉融通機制，因此，融資融券的交易規(guī)模很難大幅提升。

　　根據(jù)國泰君安分析師梁靜的計算，融資融券在成熟期凈收入貢獻可達到20%。中投證券研究員陳劍濤認為，融資融券將在2010年為行業(yè)帶來94.19億元至143.17億元的增量業(yè)務收入。

　　然而，現(xiàn)實情況是,目前僅有6家券商進入首批融資融券業(yè)務試點名單，若其他5家券商進入第二批試點名單，11家券商用于融資融券業(yè)務的總規(guī)模也不過500億元左右，可以說對整個券商的業(yè)績影響甚微。

　　雖然初期來說融資融券業(yè)務對于券商的貢獻不是很明顯，但券商分析師仍看好融資融券業(yè)務的發(fā)展。首先，從國際經(jīng)驗看，融資融券業(yè)務推出使得證券公司在獲得融資利息收入的同時，對市場交易量放大作用明顯，從而推動經(jīng)紀業(yè)務增長。其次，融資融券業(yè)務拓寬了證券公司的業(yè)務范圍，為證券公司新增了穩(wěn)定的融券、融資利息收入和融券手續(xù)費收入。三是融資融券業(yè)務還可以衍生出很多產(chǎn)品創(chuàng)新機會，對券商發(fā)展將產(chǎn)生深遠的影響。

　　期指成交額6.08萬億元

　　券商坐收3.6億元傭金

　　股指期貨推出后的成交火爆大大超過市場預期。截至5月31日，股指期貨市場運行一個半月，共31個交易日。根據(jù)中金所公布的交易額數(shù)據(jù)計算，31個交易日，累計成交金額高達6.08萬億元。其中，4月份成交1.37萬億元，5月份成交4.71萬億元。

　　目前，期指交易凈手續(xù)費率（不包含交易所收取的萬分之0.5）普遍在萬分之0.2到萬分之1之間。若取其中間值萬分之0.6測算，截至目前，期貨公司期指交易凈手續(xù)費收入達7.2億元。期貨公司與券商的分成比例大都為四六開，若按對半計算，券商約有3.6億元傭金入賬。

　　實際上，券商的期指的傭金收入要比計算出的數(shù)據(jù)低。券商系期貨公司為了搶占市場份額，以期未來在其他金融衍生品領域占有較大優(yōu)勢，采取了以低傭金率"圈地"的競爭策略。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，目前券商系期貨公司的凈傭金率(扣除上繳交易所的規(guī)費)大約在萬分之0.2-0.4。

　　中信建投最新研究報告預計，在目前的傭金率下，今年股指期貨將為期貨公司帶來23億元傭金收入，其中券商系期貨公司占40%-50%。股指期貨自推出以來，交易額從一開始的600億元上升到近期的2500-3000億元，股指期貨交易額與股票交易額之比達到200%左右，明顯超出其他市場的表現(xiàn)。隨著特殊法人等的參與，預期2010年股指期貨交易額與股票交易額之比將維持在150%左右，意味著股指期貨交易額將在3000億元左右波動，且未來還有較大上升空間。

　　"按照期指凈傭金費率的中間值萬分之0.6保守估算，股指期貨今年可為證券公司貢獻超過21億元收入。"海通期貨研究員謝鹽分析認為，目前股指期日均成交量在3000億元左右，即使不計算券商、基金和QFII未來所帶來的成交額，今年累計成交額就能達60萬億元左右。

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