重要數(shù)據(jù)及結(jié)論

　　從08全年國(guó)網(wǎng)招標(biāo)數(shù)據(jù)分析，220kv、500kv變壓器同比增長(zhǎng)12.66%、9.85%，增速較07年的112%、12%有所放緩。220kvGIS同比增長(zhǎng)6.29%較07年224.49%明顯放緩，550KVGIS同比增長(zhǎng)20%與07年的19.35%的增速基本相當(dāng)。

　　我們認(rèn)為，08年國(guó)網(wǎng)招標(biāo)增速放緩主要原因是，國(guó)家電網(wǎng)09～10年計(jì)劃投資增速為8.13%、6.11%，較08年投資增速17.78%分別下降9.65、11.67個(gè)百分點(diǎn)。投資增速的減緩，最終將反映到招標(biāo)數(shù)量減少。

　　08年招標(biāo)中，最大的亮點(diǎn)是三條直流特(超)高壓線(xiàn)路開(kāi)始招標(biāo)，站用變壓器和換流變壓器共計(jì)招標(biāo)88臺(tái)，800kvGIS共計(jì)招標(biāo)2套47個(gè)間隔，需求非�？捎^。

　　我們?nèi)詧?jiān)持前期的觀點(diǎn)，輸變電行業(yè)的景氣周期有望持續(xù)至2010年或2011年，之后，輸變電行業(yè)的發(fā)展將趨于平穩(wěn)。09、10年，雖然電網(wǎng)投資的絕對(duì)額會(huì)上升，但增速將逐步回落。

　　與市場(chǎng)普遍觀點(diǎn)不同的是，我們認(rèn)為08年，220KV產(chǎn)品的增長(zhǎng)速度將快過(guò)550KV，而09年卻恰恰相反，受益于直流超高壓線(xiàn)路，550KV以上高壓產(chǎn)品的增長(zhǎng)將有所提速。投資高壓產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)仍是最佳選擇。

　　08年招標(biāo)整體增速放緩

　　距離我們上一篇報(bào)告《國(guó)家電網(wǎng)招標(biāo)數(shù)據(jù)前瞻——增速有所放緩，但增長(zhǎng)已成定局》僅僅兩天，國(guó)家電網(wǎng)就于11月11日公布了第八次集中招標(biāo)數(shù)據(jù)，至此國(guó)網(wǎng)08年的招標(biāo)計(jì)劃已經(jīng)全部結(jié)束。

　　從08年國(guó)網(wǎng)招標(biāo)的數(shù)據(jù)看，220kv、550kv(不含直流換流變壓器)變壓器招標(biāo)數(shù)量分別為694、357臺(tái)，同比增長(zhǎng)12.66%、9.85%，增速較07年的112%、12%有所回落。

　　斷路器和隔離開(kāi)關(guān)同變壓器一樣增速放緩。08年，220kv、550kv斷路器同比增長(zhǎng)-1.24%、8.78%，220kv、550kv隔離開(kāi)關(guān)同比增長(zhǎng)1.42%、10.26%。

　　雖然組合電器是敞開(kāi)式斷路器的替代品，但GIS也無(wú)法逃脫增速下滑的命運(yùn)。

　　從08全年招標(biāo)的數(shù)據(jù)看，220kvGIS共招標(biāo)169套，同比增長(zhǎng)6.29%，而07年的增長(zhǎng)率則為224.49%。550kvGIS 08年共招標(biāo)30套，同比增長(zhǎng)20%，與07年19.35%的增速基本相當(dāng)。

    由于組合電器的發(fā)展趨勢(shì)，并不能簡(jiǎn)單的從以上這些數(shù)據(jù)中得到完全反映，這涉及到企業(yè)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、國(guó)家政策引導(dǎo)等多方面因素。在以后的報(bào)告中，我們將對(duì)這一問(wèn)題進(jìn)行深入的討論。

　　我們認(rèn)為，08年國(guó)網(wǎng)招標(biāo)增速放緩主要原因是，國(guó)家電網(wǎng)09～10年計(jì)劃投資增速為8.13%、6.11%，較08年投資增速17.78%分別下降9.65、11.67個(gè)百分點(diǎn)。投資增速的減緩，最終將反映到招標(biāo)數(shù)量的減少。

　　直流特(超)高壓線(xiàn)路：08年招標(biāo)的最大亮點(diǎn)

　　國(guó)網(wǎng)08全年招標(biāo)中，最令人欣慰的是直流特(超)高壓線(xiàn)路的招標(biāo)。

　　08年隨著上�！�向家壩800kv特高壓直流線(xiàn)路，以及兩條500kv超高壓直流線(xiàn)路(呼倫貝爾-遼寧、靈寶背靠背擴(kuò)建)開(kāi)始招標(biāo)，三條線(xiàn)路需站用變壓器和換流變壓器共計(jì)88臺(tái)，其中特變中標(biāo)42臺(tái)，西變中標(biāo)28臺(tái)，重慶ABB中標(biāo)14臺(tái)。GIS方面，08年800kvGIS共計(jì)招標(biāo)2套，47個(gè)間隔。

　　以上三條線(xiàn)路除了上海-向家壩需要到2011年才能投產(chǎn)以外，另外兩條線(xiàn)路的交貨日期均在09年12月31日之前。按照4300萬(wàn)元-4600萬(wàn)元/臺(tái)的價(jià)格計(jì)算，預(yù)計(jì)09～11年，直流特(超)高壓線(xiàn)路可為變壓器企業(yè)帶來(lái)37.22、24.08、40.96億元的收入。

　　按照國(guó)家電網(wǎng)的規(guī)劃，2010年之后每年都將新建1～2條直流特(超)高壓線(xiàn)路，未來(lái)直流特高壓產(chǎn)品的需求將趨于穩(wěn)定。

　　09年高壓設(shè)備企業(yè)受益

　　從國(guó)網(wǎng)招標(biāo)數(shù)據(jù)看，一次設(shè)備企業(yè)從中標(biāo)到供貨(確認(rèn)收入)的周期大約為6～9個(gè)月。這樣，在計(jì)算企業(yè)收入時(shí)，就需要按照交貨時(shí)間進(jìn)行測(cè)算，而不能簡(jiǎn)單的將08年中標(biāo)數(shù)據(jù)全部歸入09年的收入。

　　通過(guò)國(guó)網(wǎng)規(guī)定的交貨時(shí)間計(jì)算，08年，220kv、500kv變壓器可確認(rèn)為收入的數(shù)量分別為674、328臺(tái)，與07年相比，同比分別增長(zhǎng)110.63%、21.03%。這也確保了一次設(shè)備企業(yè)在08年收入的高速增長(zhǎng)。另外，可以肯定的是08年220KV的增長(zhǎng)率將明顯高過(guò)550KV的產(chǎn)品，而市場(chǎng)的普遍觀點(diǎn)是550KV的增速更快。

　　對(duì)于09年輸變電設(shè)備的增長(zhǎng)情況，我們現(xiàn)在還難以做出明確地判斷，但從已有的數(shù)據(jù)推斷，09年220kv、550kv變壓器的增速約為3.95%、22.82%。220KV產(chǎn)品的增速在09年急劇放緩已成定局，受益于直流超高壓線(xiàn)路，550KV及以上產(chǎn)品的增長(zhǎng)將有所提速，高壓設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)將受益明顯。我們將時(shí)刻留意09年國(guó)網(wǎng)第一、二次招標(biāo)的數(shù)據(jù)，及時(shí)修正我們對(duì)09年的預(yù)測(cè)。

　　我們?nèi)詧?jiān)持前期的觀點(diǎn)，輸變電行業(yè)的景氣周期有望持續(xù)至2010年或2011年，之后，輸變電行業(yè)的發(fā)展將趨于平穩(wěn)。09、10年，雖然電網(wǎng)投資的絕對(duì)額會(huì)上升，但增速將逐步回落。

　　與市場(chǎng)普遍觀點(diǎn)不同的是，我們認(rèn)為08年，220KV產(chǎn)品的增長(zhǎng)速度將快過(guò)550KV，而09年卻恰恰相反，受益于直流超高壓線(xiàn)路，550KV以上高壓產(chǎn)品的增長(zhǎng)將提速。因此，我們?nèi)哉J(rèn)為投資高壓產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)是最佳選擇，維持特變電工、平高電氣、天威保變、國(guó)電南瑞、思源電氣增持評(píng)級(jí)。

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