宏觀經(jīng)濟調(diào)控措施的共同作用，給商業(yè)銀行的流動性管理帶來了新的壓力。我們引入目前國外商業(yè)銀行最為流行的先進的流動性管理理念，以指導(dǎo)我國商業(yè)銀行流動性管理。

　　商業(yè)銀行更要重視存款工作，以便進一步增強資金實力。
 
　　建立規(guī)模適當(dāng)?shù)亩鄬哟瘟鲃有詢�備，實現(xiàn)流動性與效益性的協(xié)調(diào)管理。

　　我國的商業(yè)銀行應(yīng)進一步加強與國際銀行業(yè)的交流與合作。

　　2008年6月7日，中央銀行宣布上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個百分點。至此，金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率已調(diào)至17.5%，再創(chuàng)歷史新高。法定存款準(zhǔn)備金率的連續(xù)上調(diào)，再加上其他宏觀經(jīng)濟調(diào)控措施的共同作用，給商業(yè)銀行的流動性管理帶來了新的壓力。在這種情況下，我們引入目前國外商業(yè)銀行最為流行的先進的流動性管理理念，相信這些管理理念在指導(dǎo)我國商業(yè)銀行流動性管理的實踐中，會起到重要的作用。

　　從緊貨幣政策對流動性管理的影響

　　此次央行大幅度調(diào)升存款準(zhǔn)備金率的主要理由是為了加強銀行體系的流動性管理。不過，大幅調(diào)升存款準(zhǔn)備金率等一系列從緊貨幣政策的出臺，雖然降低了央行流動性管理的壓力，但卻增加了商業(yè)銀行流動性管理的壓力。

　　1．上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率的影響。隨著法定存款準(zhǔn)備金率的不斷上調(diào)，金融機構(gòu)的超額存款準(zhǔn)備金率也在迅速下降。2007年12月底，金融機構(gòu)超額存款準(zhǔn)備金率為3.3%，其中國有商業(yè)銀行為2.0%，股份制商業(yè)銀行為3.7%，農(nóng)村信用社為8.9%。今年3月末，金融機構(gòu)超額準(zhǔn)備金率為2%，比上年年末低1.3個百分點。其中，四大國有商業(yè)銀行為1.5%，股份制商業(yè)銀行為1.3%，農(nóng)村信用社為5.4%。那么，本次上調(diào)后，金融機構(gòu)超額存款準(zhǔn)備金率或變?yōu)?.5%，具體到國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行以及農(nóng)村信用社都會程度不同地下降。我們知道，超額存款準(zhǔn)備金是商業(yè)銀行即時可用的流動性支付能力。在商業(yè)銀行的超額存款準(zhǔn)備金率不斷下降的情況下，銀行使用超額存款準(zhǔn)備金的余地也越來越小。因此銀行應(yīng)對上調(diào)存款準(zhǔn)備金率將主要通過調(diào)減流動性來實現(xiàn)，超額存款準(zhǔn)備率越低的銀行調(diào)減流動性的需求越迫切。另外，法定存款準(zhǔn)備金率的不斷上調(diào)，對那些貸存比較高銀行的流動性是個嚴(yán)峻的考驗。因為銀行的貸存比越高，在法定存款準(zhǔn)備金率不斷調(diào)高的情況下，其流動性就越緊張，與此同時，其流動性管理壓力也就越大。

　　2．發(fā)行央行票據(jù)的影響。由于央行持有的國債有限，目前央行主要通過發(fā)行央行票據(jù)來沖銷。2004年以來，央行票據(jù)發(fā)行的規(guī)模在不斷上升。2005年，公開市場共發(fā)行央票27462億元。2006年，發(fā)行總量為36500億元。2007年共發(fā)行央行票據(jù)達(dá)46091億元。2008年以來，央行共發(fā)行了64期央行票據(jù)，發(fā)行量超20000億元。通常央行票據(jù)的利率比一年期的存款利率略高，但比同期貸款利率要低得多，商業(yè)銀行為了配合央行的干預(yù)，大量買進央行票據(jù)，減少信貸投放，其利潤也必然下降。同時，我們需要注意的是，央行發(fā)行票據(jù)期限結(jié)構(gòu)的微小變化，以及其他可能出現(xiàn)的細(xì)微調(diào)整，都可能會導(dǎo)致商業(yè)銀行流動性發(fā)生巨大改變。

　　3．信貸控制政策的影響。今年，我國開始啟動信貸控制政策，主要是加強窗口指導(dǎo)力度，增強政策剛性和針對性，嚴(yán)把信貸關(guān)。在央行實施嚴(yán)格的信貸規(guī)�？刂魄疤嵯拢�影響商業(yè)銀行流動性的主要因素在于大盤股發(fā)行、企業(yè)資金面的改變，這也與股市、房市息息相關(guān)。每次大盤股IPO，銀行體系都會出現(xiàn)大額資金流出，對銀行現(xiàn)金兌付要求非常高。如果股市、樓市發(fā)生大的震蕩或調(diào)整，將對市場氣氛進而對市場流動性狀況產(chǎn)生重大影響，將直接影響商業(yè)銀行的流動性。

　　4．外幣占款對沖制度的影響。我國寬裕的流動性源于國際資金的流入，外匯儲備是其中的典型指標(biāo)，截至4月底，我國外匯儲備余額達(dá)1.76萬億美元，比年初新增2300億元，4月份更是當(dāng)月增長744.6億美元，創(chuàng)單月外匯儲備增長歷史新高。在外匯儲備迅速增長的同時，央行為了對沖外匯占款，向市場大量釋放人民幣，由此造成市場流動性充裕。在央行持續(xù)實行緊縮性政策之下，市場流動性被以不同形式不斷被吸納，未來流動性形勢取決于外匯資金是否繼續(xù)涌入我國。

　　總體而言，受從緊貨幣政策的影響，商業(yè)銀行流動性表現(xiàn)出兩個方面的不平衡：一方面，銀行間市場流動性總體充裕，但不排除階段性緊張的可能。另一方面，總體流動性過剩與局部流動性緊張并存，流動性分布非均衡加大了商業(yè)銀行尤其是中小銀行流動性管理的壓力。

　　引入國際銀行業(yè)的新理念

　　進入新世紀(jì)以來，國際銀行業(yè)在流動性管理方面不斷創(chuàng)新，從而形成了更能適應(yīng)現(xiàn)代銀行業(yè)發(fā)展需要的先進的流動性管理新理念。

　　（一）資產(chǎn)與負(fù)債的管理不可偏廢

　　流動性管理通常是通過對銀行資產(chǎn)的管理得以實現(xiàn)，但從中期來看，銀行負(fù)債的管理也與流動性有關(guān)。一定的流動性水平對于一家銀行而言是充足的，可是對于另一家銀行而言可能又是不足的。某一銀行的資產(chǎn)流動性頭寸也會由于某一時點的預(yù)期資金需求而由充足變?yōu)椴蛔�。判斷流動性是否充分，就需要對銀行歷史上的資金需求、當(dāng)前流動性水平、可預(yù)見的未來資金需求、銀行減少資金需求、吸收額外資金的選擇權(quán)以及資金來源等情況進行分析。原則上，銀行可以通過資產(chǎn)管理、負(fù)債管理或兩者的組合提高其流動性。在實踐中，銀行可以通過賣掉高流動性的交易資產(chǎn)組合和近似流動的資產(chǎn)，或通過賣掉缺乏流動性的資產(chǎn)，如多余的財產(chǎn)和其他投資來滿足對流動性的需求。在負(fù)債方，可以通過提高短期借款或短期存款之類的負(fù)債，延長負(fù)債的償還時間，并且最終通過增加資本來實現(xiàn)這一目標(biāo)。

　　（二）流動性水平取決于其存款結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性以及貸款組合快速擴張的潛在可能性

　　一般來說，如果存款主要由小額穩(wěn)定的賬戶組成，那么銀行所需的流動性水平就相對低一些。而如果銀行貸款組合中很大一部分是由長期貸款組成的，或者銀行的存款集中度較高，或者當(dāng)近期的趨勢表明大額企業(yè)存款和大額居民存款正在減少，那么銀行所需的流動性水平就相對高一些。其他情況也會使銀行提高它所擁有的流動性頭寸，比如說，已經(jīng)承諾了某項大額貸款，而銀行預(yù)期它的客戶將動用這筆貸款。

　�。ㄈ�）通過控制其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來滿足流動性需求

　　在實踐中發(fā)現(xiàn)，許多銀行、尤其是小銀行的流動性使得這類銀行能夠提供資金以滿足存款水平的波動并滿足貸款需求的增加。完全依賴于資產(chǎn)管理以維持流動資產(chǎn)規(guī)模的銀行在面對客戶的資產(chǎn)和負(fù)債偏好改變時，往往會調(diào)整信貸資格和獲得的難度，以及它們所持有的流動資產(chǎn)的水平。為實現(xiàn)盈利最大化，銀行管理必須權(quán)衡流動資產(chǎn)的完全回報(回報率加上保險價值)和流動性不那么強的資產(chǎn)的更大收益。在大多數(shù)情況下，流動資產(chǎn)一般是作為一種流動性緩沖器以應(yīng)付融資問題和儲戶提取存款的要求。如果不是因為這一原因，銀行更愿意投資于更高收益的資產(chǎn)。但是來自于更高收益的資產(chǎn)的收入，可能會由于被迫以低價銷售而被抵消，因為資產(chǎn)負(fù)債表的不利波動將資產(chǎn)低價銷售有時可能是必需的。

　�。ㄋ模┝鲃有怨芾砜梢越柚�貨幣市場得以實現(xiàn)

　　隨著貨幣市場的發(fā)展，完全依賴于控制資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以滿足流動性需求的銀行數(shù)量會大大減少。季節(jié)性和周期性因素或其他因素常常會導(dǎo)致總的貸款余額和存款余額朝著相反的方向發(fā)展，這會導(dǎo)致貸款需求超過現(xiàn)有存款。一家依賴于資產(chǎn)管理的銀行應(yīng)該把貸款的增長限制在可以通過現(xiàn)有的存款資金得以滿足的水平上。作為一個備選辦法，流動性需求可以通過貨幣市場得以滿足。負(fù)債管理既可以補充資產(chǎn)流動性，又可以在資產(chǎn)可獲得時作為另一種流動性的來源。

　�。ㄎ澹└叨戎匾暬蛴胸�(fù)債的變化

　　對流動性管理的另一個挑戰(zhàn)是或有負(fù)債，例如信用證或金融擔(dān)保。這些負(fù)債表明存在著不由銀行財務(wù)狀況決定的潛在的大量現(xiàn)金流出。雖然在正常情況下的現(xiàn)金流出可能很少，但宏觀經(jīng)濟危機和市場危機可能會引發(fā)現(xiàn)金流出的大額增長，因為企業(yè)部門的赤字或銀行破產(chǎn)一般會伴隨著危機產(chǎn)生。這些危機一般表現(xiàn)為市場流動性水平的降低，而這又進一步加劇了資金短缺。

　　加強流動性管理的新策略

　�。ㄒ唬┓e極調(diào)整優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)

　　隨著法定存款準(zhǔn)備金率的不斷調(diào)高，商業(yè)銀行的新增存款中可用資金比例比原來降低，資金來源制約資金運用。所以，商業(yè)銀行更要重視存款工作，以便進一步增強資金實力。盡管資料顯示，今年5月份人民幣各項存款增加8826億元，同比多增7245億元，表明股市、樓市吸引力降低，存款向資本市場"搬家"的壓力得到緩解。但要注意，儲蓄回流銀行只是一種"強迫儲蓄"的暫時現(xiàn)象，一旦股市樓市行情有所好轉(zhuǎn)，這些"籠中虎"就會迅速出籠，從而造成銀行儲蓄大起大落。這些都是在流動性管理中需要認(rèn)真考慮的。

    另外，當(dāng)前面對要交納更多的存款準(zhǔn)備金，又必須向央行借入再貸款或回購央行票據(jù)彌補信貸資金缺口，增加再貸款或票據(jù)的利息支出。從保障流動性的角度看，具有很強的流動性能力的國債、政策性金融債、央行票據(jù)應(yīng)作為主要的持有品種，可以通過出售或回購及時滿足流動性的需求。當(dāng)出現(xiàn)緊急情況問題時，商業(yè)銀行應(yīng)考慮從央行取得再貸款。因此，準(zhǔn)備金率的上調(diào)客觀上要求商業(yè)銀行更應(yīng)當(dāng)靈活使用各種資金運用渠道，提高資金調(diào)撥和使用的效率，促進了資金的管理水平的提升。

　�。ǘ�）控制好資金投放的進度和規(guī)模

　　首先，商業(yè)銀行應(yīng)密切關(guān)注自身流動性特點和市場變化，既要考慮銀行自身的經(jīng)營情況，高度關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債期限錯配問題，改善流動性管理，也要分析客戶在流動性上可能面臨的壓力，以此采取有效的應(yīng)對措施，防范各類風(fēng)險。商業(yè)銀行控制好資產(chǎn)的發(fā)放進度、規(guī)模，留有適當(dāng)?shù)挠嗟�，并進行合理配置特別重要，避免因流動性不足而出現(xiàn)支付風(fēng)險。其次，商業(yè)銀行資產(chǎn)運用期限縮短后，勢必將使收益減少，這同時將給股市、宏觀經(jīng)濟帶來不利影響，由此帶來的一系列問題值得關(guān)注。再次，商業(yè)銀行應(yīng)優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，追求效益最大化、有效地降低不良貸款率。存款準(zhǔn)備金率上調(diào)后商業(yè)銀行更要審慎地發(fā)放貸款，嚴(yán)格控制信貸規(guī)模，擴大企業(yè)貸款被選范圍，在充分論證后優(yōu)中選優(yōu)。當(dāng)前商業(yè)銀行尤其應(yīng)從不良貸款的存量上下功夫，進行盤活、清收、重組，以便更好地降低不良貸款的比例。

　�。ㄈ�）建立規(guī)模適當(dāng)?shù)亩鄬哟瘟鲃有詢�備機制

　　商業(yè)銀行應(yīng)在制定整體的流動性管理策略和改善具體流動性管理方法的基礎(chǔ)上，面對流動性整體相對過剩的局面，加大貨幣市場的資金業(yè)務(wù)運作力度，合理安排和調(diào)整商業(yè)銀行資金業(yè)務(wù)的規(guī)模和期限結(jié)構(gòu)，充分利用央行票據(jù)的良好流動性，建立規(guī)模適當(dāng)?shù)亩鄬哟瘟鲃有詢�備，實現(xiàn)流動性與效益性的協(xié)調(diào)管理。一是面對銀行間同業(yè)融資利率持續(xù)走低的局面，進一步加強市場營銷，通過擴大同業(yè)融資規(guī)模，提高資金運作收益。二是在債券市場收益率持續(xù)下降、長期利率風(fēng)險凸顯的情況下，為了積極防范利率風(fēng)險，同時又能夠消化更多的資金，要及時調(diào)整債券投資策略，合理安排債券投資期限結(jié)構(gòu)，加大中、短期央行票據(jù)的投資力度。

　　（四）建立健全流動性風(fēng)險預(yù)警機制

　　首先，做好對資產(chǎn)負(fù)債流動性的預(yù)測和分析，通過對流動性供給和需求的變化情況的預(yù)測和分析，完成對潛在流動性的衡量。其次，建立流動性風(fēng)險的預(yù)警系統(tǒng)，包括預(yù)測風(fēng)險警情、確定風(fēng)險警況、探尋風(fēng)險警源，即通過對風(fēng)險警情指標(biāo)的預(yù)測，銀行可以大體評估未來經(jīng)營時期流動性風(fēng)險的具體狀況，確定風(fēng)險警況。流動性風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)運行的最終目的是提供線索，排除警情，使流動性風(fēng)險減至最低程度。因此，探尋警源是預(yù)警系統(tǒng)的重要程序。再次，建立定期的流動性分析制度。包括流動性需求分析、流動性來源分析和流動性儲備設(shè)計，同時還應(yīng)當(dāng)建立流動性風(fēng)險處置預(yù)案，提高防范流動性風(fēng)險的能力。

　�。ㄎ澹┘訌娏鲃有怨芾淼膰�際合作

　　目前，我國商業(yè)銀行在流動性管理特別是流動性風(fēng)險管理的國際合作方面所取得的進展，遠(yuǎn)遠(yuǎn)慢于在資本充足率等領(lǐng)域所取得的進展。然而，一些重要的變化已經(jīng)發(fā)生，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：一是作為管理工具的流動資產(chǎn)要求的重要性相對下降，而現(xiàn)金流和期限結(jié)構(gòu)重要性上升；二是強調(diào)把對于穩(wěn)定的流動資產(chǎn)存量的持續(xù)需求作為風(fēng)險控制的補充方法；三是從法定的要求向一個更為靈活的方法轉(zhuǎn)變，即制定出方針并對流動性進行管理；四是更加強調(diào)對銀行自身的流動性狀況進行評估；五是商業(yè)銀行管理者付出更大努力以改善銀行流動性管理的信息系統(tǒng)和控制體系的標(biāo)準(zhǔn)；六是表外金融產(chǎn)品和新的資產(chǎn)???負(fù)債管理方法已開始被引入管理框架之中。這些都是我國銀行業(yè)國際化所取得的可喜的進步。

    但是也應(yīng)看到，近幾年來，國際銀行業(yè)在謹(jǐn)慎的流動性管理方面又取得了新的突破和進展，即通過基于銀行資產(chǎn)和負(fù)債到期期限計算預(yù)期現(xiàn)金流動來評估流動性需求。就管理方法而言，越來越關(guān)注于對銀行戰(zhàn)略、政策和程序的獨立評估以及與流動性風(fēng)險管理中的測度、監(jiān)控和控制有關(guān)的實際操作。銀行家們越來越強調(diào)有效執(zhí)行銀行流動性戰(zhàn)略所必需的管理結(jié)構(gòu)和高層管理者參與流動性風(fēng)險管理過程。所以，我國的商業(yè)銀行應(yīng)進一步加強與國際銀行業(yè)的交流與合作。通過加強合作，引入國際銀行業(yè)新理念，借鑒其流動性管理的新方法，在從緊貨幣政策條件下對于提高我國商業(yè)銀行的流動性管理能力大有裨益。

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