一、下游需求帶來數(shù)控機床 快速增長

　　證券導(dǎo)刊消息，機床是先進制造技術(shù)的載體和裝備工業(yè)的基本生產(chǎn)手段，是裝備制造業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)備。而其中作為機電一體化裝備的數(shù)控機床，集高效、柔性、精密、復(fù)合、集成諸多優(yōu)點于一身，已經(jīng)成為當(dāng)化裝備制造業(yè)的主力加工設(shè)備和機床市場的主流產(chǎn)品，其擁有量的多少及技術(shù)水平的高低成為一個國家競爭力強弱的重要體現(xiàn)。

　　機床 是裝備制造業(yè)的工作母機，向傳統(tǒng)機械工業(yè)、國防工業(yè)、汽車工業(yè)、航空航天工業(yè)、電子信息技術(shù)工業(yè)以及其他加工工業(yè)等下游行業(yè)提供加工裝備。在機床產(chǎn)品的消費構(gòu)成中，汽車工業(yè)占35%～40%左右，傳統(tǒng)機械工業(yè)占25%～30%，IT制造業(yè)占10%～15%，航空航天與國防軍工及其他產(chǎn)業(yè)占20%～25%。汽車工業(yè)和傳統(tǒng)機械行業(yè)是機床的需求大戶。

　　1、下游行業(yè)固定資產(chǎn)投資快速增長

　　機床 本屬于機械行業(yè)，而機械行業(yè)與下游行業(yè)固定資產(chǎn)投資密切相關(guān)。下游行業(yè)每年固定資產(chǎn)投資中，約60%用于購買機械產(chǎn)品。因此在機床行業(yè)下游產(chǎn)業(yè)中，固定資產(chǎn)投資的主要部分都是用來購買裝備制造工具——機床。比如在汽車工業(yè)投資中，一半以上用于購買機床，特別是高精度數(shù)控機床。通過統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，機床下游行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速遠快于全社會平均增速水平。

　　傳統(tǒng)機械行業(yè)主要包括金屬制品業(yè)、通用設(shè)備制造、專用設(shè)備制造、電氣機械及器材制造、儀表及文化辦公制造等。過去三年，通用設(shè)備制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)和電氣機械及器材制造業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額年均復(fù)合增長率分別為62.75%、47.71%和52.69%；今年前8個月，分別完成投資額1397.59、978.31和936.38億元，同比增長高達55.7%、56.1%和44.7%。

　　通訊設(shè)備、計算機及其他電子設(shè)備制造業(yè)過去三年完成投資年復(fù)合增長率29.91%；今年前8個月，完成投資額1280.85億元，同比增長27.6%。

　　2、金切機床 快速增長，數(shù)控機床增速更快

　　正是由于下游行業(yè)固定資產(chǎn)投資的快速增長，帶來了機床需求的快速增加。這幾年我國金屬切削機床產(chǎn)量快速增長。過去5年金切機床產(chǎn)量的年均復(fù)合增長率為23.97%。與此同時，我國數(shù)控機床產(chǎn)量高速增長。數(shù)控機床是機床工業(yè)的主流產(chǎn)品。過去5年我國數(shù)控機床產(chǎn)量的年均復(fù)合增長率為37.39%。今年前8個月，我國數(shù)控機床產(chǎn)量達到了74295臺，同比增長32.3%。

　　數(shù)控機床 增速快于金切機床，機床產(chǎn)量數(shù)控化率逐年提高。從增速數(shù)據(jù)來看，不管是金切機床整體，還是單純數(shù)控機床，近幾年的增速都快于以前。機床行業(yè)正步入快速發(fā)展階段。

　　正是由于數(shù)控機床的增長速度明顯快于普通金屬切削機床，數(shù)控機床產(chǎn)量占整個金切機床總量的比重逐年上升，我國機床的產(chǎn)量數(shù)控化率逐年提高。1990年，機床產(chǎn)量數(shù)控化率僅為2.24%，2000年上升為7.96%，2005年機床產(chǎn)量數(shù)控化率達到了13.23%的較高水平，今年前8個月產(chǎn)量數(shù)控化率進一步上升到19.05%。就數(shù)控機床產(chǎn)值占機床總產(chǎn)值中的比重(產(chǎn)值數(shù)控化率)而言，2001年為26.2%，2003年提高到33%，2005年達到35.5%，去年上升到37.8%。因此，無論是產(chǎn)量數(shù)控化率還是產(chǎn)值數(shù)控化率都在上升。

　　二、機床 出口大有可為

　　2000年出口機床438萬臺，同比增長29.1%；價值2.99億美元，同比增長31.4%。2005年的出口數(shù)據(jù)分別達到682萬臺和8.21億美元，增速達到10.6%、52.4%。2007前8個月，我國就出口機床579萬臺和10.47億美元，同比增長15.4%、44.8%�？梢钥闯觯�我國機床出口金額的增速逐漸加快。過去5年的復(fù)合增長率為32.54%。

　　1、出口單價 快速提升

　　相對于出口臺數(shù)的增加，出口金額增長的幅度更快。因此，我國出口機床的平均單價在逐年上升。過去10年、5年的機床出口臺數(shù)年均復(fù)合增長率分別14.86%和11.69%，都大大低于出口金額的年均增速水平。

　　機床出口平均單價從2002年以來逐年快速上漲。2002年平均出口單價56.39美元/臺，今年前8個月出口均價180.89美元/臺，上漲了2.21倍。不過，出口機床單價的絕對數(shù)額仍然偏低，這和我國出口的機床品質(zhì)和檔次有本質(zhì)聯(lián)系。我國出口機床數(shù)量是連年增長，但其中95%左右的出口機床屬廉價工具型產(chǎn)品。即使是數(shù)控機床，我國出口均價也就是進口均價的1/4～1/6左右。

　　2、未來出口增長空間巨大

　　我們預(yù)計未來幾年我國機床出口仍會快速增長。首先，出口單價的提升預(yù)示著出口產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變化。從普通機床向數(shù)控機床、從普及型數(shù)控機床向經(jīng)濟型數(shù)控機床轉(zhuǎn)變，是現(xiàn)在和未來機床出口結(jié)構(gòu)改變的方向。隨著出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的不斷升級，出口金額會快速增長。

　　其次，在船舶、工程機械等產(chǎn)業(yè)向國內(nèi)轉(zhuǎn)移的大背景下，這些產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)工具機床 也會向國內(nèi)轉(zhuǎn)移�，F(xiàn)在我國機床出口產(chǎn)值只占國內(nèi)生產(chǎn)產(chǎn)值的18%左右，未來還有很大的增長空間。特別是在國內(nèi)機床產(chǎn)值只占國內(nèi)機床消費總額的一半以下的大背景下，隨著全行業(yè)產(chǎn)值的快速增長和出口比重的提高，機床出口會快速增長。

　　最后，出口是國內(nèi)機床 龍頭企業(yè)提高國際競爭力和市場份額的手段。國內(nèi)機床龍頭企業(yè)一方面通過國際間的收購、國內(nèi)重組快速擴大自身規(guī)模，另一方面通過自主重新，提升研發(fā)實力，提高產(chǎn)品的技術(shù)含量和市場競爭力，大規(guī)模出口并替代進口，提高國際市場份額。2005年，沈機集團機床產(chǎn)值548.20百萬美元，居世界第15位；2006年排名上升到第10位。沈機集團計劃在“十一五”末進入世界機床前五強，2015年進入世界機床三強，出口也是其實現(xiàn)目標(biāo)而重點發(fā)展的方向。

 　三、行業(yè)運行穩(wěn)健，盈利能力穩(wěn)步提升

　　1、利潤率不斷提高

　　從行業(yè)盈利狀況來看，最近幾年我國金屬切削機床行業(yè)銷售收入和利潤逐年增加。2004年以來，行業(yè)毛利率穩(wěn)中有升，并保持在20%左右的較高水平。但利潤率穩(wěn)步上升，從2002年的1.95%上升到今年前8個月的5.88%，行業(yè)盈利質(zhì)量正在加強。

　　2、行業(yè)成長穩(wěn)健

　　過去幾年，金切機床制造業(yè)銷售收入和利潤一直保持著比較快的增長速度，行業(yè)成長性穩(wěn)健。2004年以來，金切機床制造業(yè)銷售收入年均增長28.69%(算術(shù)平均)，而利潤平均增長45.77%，增速快于收入增長。行業(yè)新產(chǎn)品產(chǎn)值也保持了32.26%的年均增速，出口增速達到33.39%。

　　3、費用控制成效顯著

　　在行業(yè)收入逐年快速增長的情況下，行業(yè)期間費用沒有實現(xiàn)同比例增長。期間費用占行業(yè)銷售收入的比重逐年下降，行業(yè)費用控制成效顯著。2002年，金切機床制造業(yè)期間費用36.32億元，占當(dāng)年行業(yè)銷售總收入的19.45%；今年前8個月，行業(yè)期間費用52.51億元，占收入的12.14%。

　　期間費率的不斷下降，提高了行業(yè)的盈利質(zhì)量，反映出行業(yè)費用控制能力。這也是金切機床制造和機床附件制造業(yè)利潤增速都大幅快于收入增速的主要原因。

　　4、資產(chǎn)營運能力不斷增強

　　反映資產(chǎn)營運能力的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率，金切機床和機床附件都體現(xiàn)出了逐年增長的趨勢。2002年金切機床和機床附件業(yè)的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率分別為4.01和4.84次/年；2006年分別上升到7.93和8.65次/年。存貨周轉(zhuǎn)率也從2002年的0.64、0.99次/年上升到2006年的1.27、1.70次/年。應(yīng)收帳款回款速度的加快和存貨占用資金的下降，反映出金切機床制造業(yè)和機床附件制造業(yè)的資產(chǎn)營運能力正在不斷增強。

　　四、數(shù)控機床未來需求高增長

　　1、國家政策對發(fā)展機床大力支持

　　我國逐漸意識到機床行業(yè)對振興裝備制造業(yè)的關(guān)鍵作用，把發(fā)展機床，特別是數(shù)控機床，提高到前所未有的戰(zhàn)略高度，對數(shù)控機床的政策支持力度正逐漸加大。從2004年溫家寶總理在振興東北座談會的講話，到國家“十一五”規(guī)劃、中長期科學(xué)發(fā)展規(guī)劃和《若干意見》，都在國家政策層面上給予了數(shù)控機床高度的重視；從出口退稅調(diào)整中機床保持較高退稅率到數(shù)控機床增值稅先征后返50%，都在具體稅收、財政等政策措施上對發(fā)展機床行業(yè)給予了實實在在的大力支持。

　　我們認為，國家對數(shù)控機床的支持政策還將會進一步加大力度繼續(xù)實施。數(shù)控機床增值稅先征后退政策在2008年到期后，預(yù)計還會繼續(xù)延期生效。所得稅政策改革在即，產(chǎn)業(yè)優(yōu)惠將代替區(qū)域優(yōu)惠成為新稅法優(yōu)惠政策的鮮明特點。機床行業(yè)，特別是數(shù)控機床，作為需要大力振興的行業(yè)，必將享受更優(yōu)惠的政策支持。

　　2、下游新增需求：機床 需求大戶未來快速增長

　　我國正處于重工業(yè)化階段，裝備制造業(yè)將獲得較快發(fā)展。未來幾年，汽車和零部件、工程機械、鐵路設(shè)備、重型礦山機械、石化設(shè)備、航空航天、船舶以及國防軍工等行業(yè)是國家投資的重點所在。未來幾年會保持較快的增長速度。

　　我國民用鋼質(zhì)船舶產(chǎn)量過去10年的年均增速達到18.25%，今年前8個月產(chǎn)量達到910.6萬綜合噸，同比增長27.80%。在航運持續(xù)景氣和造船產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的大背景下，我國船舶世界份額逐年快速上升，國內(nèi)主要船廠手持訂單普遍安排到2010年以后。未來幾年，我國造船產(chǎn)量也會保持較快的增長速度。

　　“十一五”期間工程機械也會保持較快的增長速度。國內(nèi)大型的基礎(chǔ)實施投資具有鋼性特征，帶來對工程機械的旺盛需求；同時，2004年以來國內(nèi)工程機械龍頭企業(yè)建設(shè)的出口網(wǎng)絡(luò)逐漸完善，在較大成本優(yōu)勢的情況下，出口仍會保持很高的增長速度。

　　汽車工業(yè)、航空航天、信息技術(shù)、國防工業(yè)以及傳統(tǒng)機械工業(yè)等都是機械的需求大戶。未來幾年這些行業(yè)的快速發(fā)展必然帶來該行業(yè)固定資產(chǎn)投資額的快速增加，從而帶來對機床特別是數(shù)控機床的需求。

　　3、進口替代需求

　　我國每年需要進口大量的機床。1998～2006年，我國金屬加工機床進口數(shù)量年增長5.89%，但進口金額年均增長22.91%。今年前8個月，進口金屬加工機床70082臺，價值44.98億美元。巨額逆差開始下降，進口替代空間巨大。雖然進口金額逐年增長，但增速從2004年以來開始下降。加上出口增速逐年加快，我國機床進出口逆差增速開始下降，并在今年首次實現(xiàn)了逆差金額的同比下降，進口替代正在進行。

　　在國內(nèi)機床整體需求不斷增長的前景下，國內(nèi)機床消費的一半還需要進口，這部分巨額逆差正在被替代，因此未來幾年國內(nèi)機床快速增長有保證。

　　4、存量升級需求

　　雖然最近幾年我國數(shù)控機床獲得了高速增長，金屬加工機床的產(chǎn)值數(shù)控化率、產(chǎn)量數(shù)控化率都得到了很大的提高，但我國現(xiàn)在生產(chǎn)的機床產(chǎn)量數(shù)控化率還不到20%，產(chǎn)值數(shù)控化率不到40%，和發(fā)達國家70%左右的產(chǎn)量數(shù)控化率和90%左右的產(chǎn)值數(shù)控化率相比差距巨大。累積起來看，現(xiàn)在我國的存量機床設(shè)備總體數(shù)控化率就更低，這些落后機床設(shè)備急需進行更新?lián)Q代，從普通機床升級成普及型、經(jīng)濟型數(shù)控機床。我們預(yù)計，現(xiàn)在的存量機床數(shù)控化率在10%左右，水平還很低。因此，存量機床的升級換代也會給數(shù)控機床的需求帶來較大增長。

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