2007年年均油價超過70美元/桶，高于去年66美元/桶的水平。這主要是供需關(guān)系、地緣政治和美元持續(xù)貶值等因素綜合作用的結(jié)果。這些因素短期內(nèi)不會發(fā)生根本性的變化，反而在2008年有繼續(xù)惡化的可能。因此，油價有繼續(xù)攀升的空間，年均油價預(yù)期將達(dá)75～80美元/桶。

    油價上漲已對一些國家經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生明顯影響，但是世界經(jīng)濟(jì)增長沒有兩次石油危機(jī)時期那樣出現(xiàn)大幅下降。中國受到的沖擊很大，但是消費者沒有感受到，因為政府設(shè)置油價“防火墻”，沖擊的主要承受者是兩大石油公司。它們的盈利空間開始收窄：上游的特別收益金隨實現(xiàn)油價的提高而大幅增加；煉油部門隨原油價格上漲虧損加大；油價上漲還使得國際化經(jīng)營更加困難，“走出去”的代價越來越高。

    2008年國際油價走勢分析   

    2007年以來，國際原油價格由50美元/桶飆升到95美元/桶以上，漲幅達(dá)90%。2007年布倫特和WTI年均價格將突破70美元/桶，超過2006年全年均價5～6美元/桶，并高于年初預(yù)測8美元/桶。

    2007年全球石油供應(yīng)低于8570萬桶/日的需求。同時，美國等消費國煉廠故障頻繁發(fā)生導(dǎo)致成品油供應(yīng)趨緊。全球石油市場的平衡靠動用庫存來維持，是一種極其脆弱的平衡。油價上升主要是供需關(guān)系、地緣政治和美元持續(xù)貶值等因素綜合作用的結(jié)果。預(yù)計影響近期油價態(tài)勢的因素短期內(nèi)不會發(fā)生根本性的變化，反而在2008年有繼續(xù)惡化的可能，油價仍有繼續(xù)攀升的空間。

    美元持續(xù)貶值將致使油價持續(xù)走高。從2002年以來，美元累積貶值已超過50%。自2007年9月18日以來，美聯(lián)儲連續(xù)兩次降息，顯示美國已進(jìn)入新的降息通道。降息可促使美國帶動全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長，石油市場供需緊張狀況進(jìn)會一步加�。粶p息使美元匯率持續(xù)走低，而以美元標(biāo)價的石油價格必然相應(yīng)走高；投資者由其他金融市場大舉進(jìn)入石油期貨市場，也將推動油價走高。

    2008年世界經(jīng)濟(jì)增長趨緩，石油需求增長依然強(qiáng)勁。國際權(quán)威機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測，2008年經(jīng)濟(jì)增長依然相對強(qiáng)勁。國際貨幣基金組織（IMF）2007年10月發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望報告》認(rèn)為，2008年全球經(jīng)濟(jì)增長4.8%，高于過去5年4.3%的平均增速。國際能源機(jī)構(gòu)（IEA）預(yù)測，2008年全球石油需求增長200萬桶/日；其他機(jī)構(gòu)的預(yù)估基本在130萬桶/日上下。盡管一些分析認(rèn)為，2008年石油需求增長也存在下降的風(fēng)險；但多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，與往年相比2008年石油需求增長仍將屬高增長態(tài)勢。

    歐佩克增產(chǎn)態(tài)度曖昧，供應(yīng)將繼續(xù)吃緊。過去3年，全球上游生產(chǎn)成本增加80%。全球石油儲量、產(chǎn)量的增長令人失望，石油供應(yīng)增長遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于石油需求的增長。2005年以來非歐佩克國家增產(chǎn)幅度大大下降。預(yù)計2008年非歐佩克增產(chǎn)100萬桶/日，但由于缺少真正大的發(fā)現(xiàn)、成本上升致使很多項目延遲上馬、技術(shù)性故障和老油田產(chǎn)量遞減加速等原因，其增產(chǎn)可能達(dá)不到預(yù)期。歐佩克國家擔(dān)心美國次貸危機(jī)影響經(jīng)濟(jì)增長和原油需求，遲遲未采取有效的增產(chǎn)抑價措施。

    為了平衡供需，石油庫存將繼續(xù)減少。由于市場呈現(xiàn)后市看跌的價格結(jié)構(gòu)，不利于增加和持有庫存。預(yù)計今后即使歐佩克增產(chǎn)，經(jīng)合組織（OECD）商業(yè)石油庫存的天數(shù)也趨于減少，將由目前的53天降至50天以內(nèi)。目前美國冬季取暖油庫存比平常年份低30％，可能成為近期市場的焦點和推動油價上漲的核心因素。

    煉油瓶頸依然持續(xù)。2007年全球煉能約增長62萬桶/日，2008年可能增長多一些。過去3年，全球煉油新項目的成本增加了50%，一些項目延遲。由于全球下游產(chǎn)能增長遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于油品需求增長，從而使煉油剩余能力大大縮減，其價格緩沖功能弱化。如果2008年煉廠事故依然高發(fā)，造成煉廠利用率低下，油價還會繼續(xù)受到拉動。

    地緣政治問題和突發(fā)事件仍是市場重大隱患。2007年地緣政治矛盾對油價影響突出,2008年突發(fā)事件仍有可能發(fā)生。尼日利亞新總統(tǒng)上臺后致力于緩和國內(nèi)矛盾和恢復(fù)石油產(chǎn)量，但只要民眾沒有充分分享到石油利益，事端依然不會消失；伊朗在核問題上態(tài)度強(qiáng)硬，“外交”解決并不順利；伊拉克教派爭端隨時可能引發(fā)內(nèi)戰(zhàn)，其產(chǎn)量的穩(wěn)定存在很多不確定性；土耳其越境打擊庫爾德工人黨武裝，可能破壞伊拉克境內(nèi)的基爾庫克—杰伊漢管道，并影響伊拉克北部油田和周邊國家的穩(wěn)定。庫爾德工人黨揚言要報復(fù)襲擊土耳其境內(nèi)的巴庫—杰伊漢管道（BTC管道）。這些事件的態(tài)勢，均有可能使油價短期內(nèi)大幅跳升。

    綜上所述，除非需求增長下降，沒有歐佩克的配合，世界石油供需難以平衡，2008年油價有繼續(xù)上漲的空間。正因為如此，近期國際機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)了對2008年國際油價的預(yù)期。大多數(shù)認(rèn)為2008年年均油價將為75～80美元/桶，比2007年又高出4～8美元/桶。如果考慮伊朗因素引發(fā)戰(zhàn)爭，油價將可能突破150美元/桶。

    國際油價飆升對世界經(jīng)濟(jì)的影響

    這一輪油價上漲對世界經(jīng)濟(jì)的影響沒有預(yù)想的大。從歷史經(jīng)驗來看，油價大幅上漲伴隨的是經(jīng)濟(jì)增長放慢，但2003年以來卻是在油價大幅上漲的同時，全球經(jīng)濟(jì)年均增長4%以上，處于近三十年來的最好時期。導(dǎo)致這種現(xiàn)象至少有以下一些原因：

    第一，目前的實際油價遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到歷史最高水平。如果把通貨膨脹計算在內(nèi)的話，1980年原油價格升至頂峰時折合成今天的價格相當(dāng)于94.80美元/桶，而今天以來WTI的平均價為69.7美元/桶，遠(yuǎn)沒有達(dá)到歷史最高水平。

    第二，此次油價上漲時的經(jīng)濟(jì)環(huán)境與過去不一樣。高油價對世界經(jīng)濟(jì)的影響與初始的經(jīng)濟(jì)環(huán)境有關(guān)，在低增長、高膨脹的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，高油價對世界經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響大，在高增長、低膨脹的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，高油價對世界經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響小。如今，世界經(jīng)濟(jì)處于高速平穩(wěn)增長的階段，油價上漲對世界經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響減弱。

    第三，這一輪石油價格上漲主要是由需求拉動的，而不是石油供應(yīng)中斷引起的。最近幾年需求主導(dǎo)的油價上漲是漸進(jìn)式的，盡管世界經(jīng)濟(jì)增長相對放緩，但是經(jīng)濟(jì)政策削弱了油價的負(fù)面影響，短期內(nèi)對世界經(jīng)濟(jì)的影響顯現(xiàn)不充分。

    第四，世界經(jīng)濟(jì)對高油價的承受能力增強(qiáng)。隨著世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、人均收入水平的增長、經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量的提高，世界經(jīng)濟(jì)對高油價的承受能力逐漸增強(qiáng)，其主要表現(xiàn)在：1.世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展對石油的依賴程度降低。1980年每產(chǎn)生1000美元（以2007年的不變價格計算）的GDP，需要0.89桶石油（相當(dāng)于花費68美元），而今天，則只需要0.63桶石油。2.個人石油消費支出沒有達(dá)到歷史最高水平。以美國為例，目前美國家庭在購買汽車燃料上的開銷還不到可支配收入的4%，而1980年超過了6%。3.世界經(jīng)濟(jì)增長來源更加多元化。1980年世界經(jīng)濟(jì)增長主要來自O(shè)ECD國家，而目前，世界經(jīng)濟(jì)增長的引擎更加多樣化，除了OECD國家，中國、俄羅斯、中東國家、其他主要的石油出口國都在世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展中扮演著很重要的角色。

    第五，各國通過出口彌補油價上漲增加的支出。目前除美國以外，發(fā)達(dá)國家的經(jīng)常賬戶都呈現(xiàn)巨額盈余，2002～2005年這些國家不包括石油貿(mào)易在內(nèi)的經(jīng)常賬戶盈余占GDP的比重上升，增幅超過0.4%，幾乎抵消了不斷擴(kuò)大的石油貿(mào)易逆差。

    第六，各國采取相應(yīng)政策，降低了高油價對本國經(jīng)濟(jì)的影響。許多國家采取補貼等措施限制國內(nèi)成品油價格上漲水平，減緩和轉(zhuǎn)移了高油價對消費者的沖擊；提高能源利用效率、發(fā)展替代能源，使直接受油價影響的GDP比例下降。

    第七，石油美元回流使經(jīng)濟(jì)免受沖擊。隨著油價上漲，歐佩克國家的石油收入由2002年的1990億美元上漲到2007年的7000億美元�！笆�油美元”以回流方式變成美國的銀行存款以及股票、國債等證券資產(chǎn)，填補美國的貿(mào)易與財政赤字，從而支撐著美國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

    第八，美元貶值減緩了油價上漲對其他非美元貨幣國的影響。2007年9月與2001年6月相比，按美元計價的石油價格上漲184%；而按歐元計價的石油價格只上漲了75%，其貨幣的購買力相對增強(qiáng)，油價上漲對這些國家的負(fù)面影響降低。

    新一輪油價上漲也對一些國家經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生明顯影響。例如，因不能承受國際油價上漲的壓力，緬甸政府取消了燃油補貼，誘發(fā)了國內(nèi)動亂；此外，國際油價上漲對發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家，對使用不同貨幣國家，對不同的行業(yè)、企業(yè)，以及對產(chǎn)油國與消費國的影響不一。目前油價上漲對一些國家、行業(yè)的影響還沒有延伸到全球。

    國際油價飆升對我國經(jīng)濟(jì)的影響

    我國是石油凈進(jìn)口大國，油價的大幅上漲使外匯支出增加，部分行業(yè)成本增長，但并沒有改變經(jīng)濟(jì)快速增長的態(tài)勢。這主要是因為國家宏觀調(diào)控政策發(fā)揮了作用，特別是采取了控制成品油價格，設(shè)置油價防火墻的政策。1998年，我國原油價格與國際接軌，但成品油價格沒有隨國際油價的變化而調(diào)整。2003年至今，我國先后調(diào)整14次汽油價格，11次柴油價格，使國內(nèi)成品油價格得到控制，避免了油價上漲對終端消費者的沖擊，最大限度地減少了國際油價上漲對經(jīng)濟(jì)的影響。

    在這種政策下，2003年以來，國內(nèi)大石油公司承擔(dān)了國際油價上漲所帶來的沖擊，雖有大量加工企業(yè)虧損，但在穩(wěn)定石油市場供應(yīng)，保證國民經(jīng)濟(jì)快速穩(wěn)定發(fā)展方面發(fā)揮了積極作用(見表1)。

    同時也應(yīng)看到，目前我國現(xiàn)行的成品油價格政策的弊端日漸突出，主要表現(xiàn)在：1.低油價政策使石油消費的邊際收益大于邊際成本，不利于節(jié)能；2.不利于發(fā)展替代能源和節(jié)能性經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)；3.不利于抑制高耗能行業(yè)和企業(yè)增長，提高全社會節(jié)能意識，加快國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐和降低能耗目標(biāo)的實現(xiàn)。

    國際原油價格上漲對國內(nèi)石油公司不是利好因素。突出的是，盈利空間開始收窄：一是上游的特別收益金隨實現(xiàn)油價的提高而大幅增加。如果實現(xiàn)油價上升到70美元/桶，國家收繳的特別收益金將突破1000億元人民幣；上升到100美元/桶，國家收繳的特別收益金將達(dá)到2000億元人民幣；二是11月1日國內(nèi)成品油調(diào)價500元/噸后，國內(nèi)石油石化公司煉油依然虧損。原油價格越高，虧損越大；此外，國際原油價格上漲還使石油進(jìn)口成本上升利潤降低，石油生產(chǎn)設(shè)備進(jìn)口成本加大，海外業(yè)務(wù)進(jìn)入難度加大等。