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家電并購戰(zhàn)及渠道戰(zhàn)優(yōu)勢分析
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http://www.china-zesir.com 發(fā)稿日期:2008-2-23
- 【搜索關(guān)鍵詞】：研究報(bào)告 投資分析 市場調(diào)研 家電 并購 國美 蘇寧 家用電器
- 中研網(wǎng)訊：
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從已經(jīng)落幕的"大中暗戰(zhàn)"到正在上演的"小天鵝明爭"；從渠道商之間的市場瓜分到產(chǎn)業(yè)內(nèi)公司的資源搶占--
并購是一種傳染病！也許有些危言聳聽，但是卻屢屢被證明。
對(duì)于用競爭激烈來形容也毫不過分的家電業(yè)乃至其整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條來說，并購的傳播速度更快，更激烈。并購的源頭首先從家電產(chǎn)業(yè)的最上游--鋼鐵業(yè)展開；此后，作為家電銷售的最重要一環(huán)的渠道商們進(jìn)行了充滿波瀾起伏的整合；當(dāng)然，面對(duì)著上游壓力的傳導(dǎo)和同行不間斷的競爭，家電上市公司們也不敢怠慢，收購兼并的步伐邁得或大或小卻不敢停頓。
渠道戰(zhàn)：大者為王
當(dāng)初業(yè)界一致確信蘇寧電器(002024)洽購大中電器已是板上釘釘，一出大逆轉(zhuǎn)卻在2007年12月12日晚不期上演。
12月12日，蘇寧電器發(fā)布公告稱終止收購大中電器。公告稱："近期，公司及財(cái)務(wù)顧問與大中電器就收購事宜進(jìn)行了談判，但公司綜合考慮了收購成本、收購風(fēng)險(xiǎn)因素，雙方一直未能在核心條款上達(dá)成一致意見。"在公告中，蘇寧電器還宣稱自己的經(jīng)營策略是"一貫強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健，以自主發(fā)展直營店面作為公司連鎖發(fā)展的主要方式。因此，公司決定終止實(shí)施該收購事項(xiàng)"。正當(dāng)業(yè)界愕然之際，12月14日晚間，國美電器發(fā)布公告稱將以36億元的價(jià)格通過第三方曲線收購大中電器，并且全面接管大中電器的業(yè)務(wù)。
國美對(duì)大中的收購使得家電零售格局由原來的"五大頭"競逐變成了"雙巨頭"競爭。在此前中國的家電零售業(yè)由國美、蘇寧、永樂、五星、大中5大家電零售巨頭占據(jù)著主要市場份額。而2006年，國美電器采用現(xiàn)金加換股方式，正式收購中國永樂；美國家電巨頭百思買收購五星；如今，國美再度成功托管大中。目前，百思買還沒有在中國對(duì)另外幾家家電零售企業(yè)形成太大的競爭壓力，中國的家電零售業(yè)進(jìn)入了國美和蘇寧的"雙巨頭"競爭時(shí)代。
渠道巨頭進(jìn)一步控制家電制造業(yè)--零售企業(yè)當(dāng)達(dá)到一定規(guī)模后，就具備了與供應(yīng)商"砍價(jià)"的籌碼。目前，蘇寧與國美的雙巨頭壟斷競爭格局已經(jīng)初步成型，作為行業(yè)的整合者，國美與蘇寧的市場份額不斷提高已成為必然趨勢。而這種市場份額的提高，必然使其加強(qiáng)對(duì)家電企業(yè)的控制力，無論是國外巨頭還是本土企業(yè)，都很難具備與其叫板的資本。
產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)：速度制勝
與國美、蘇寧、大中的并購之爭類似，家電產(chǎn)業(yè)自身也正在上演一幕并購爭奪戰(zhàn)。
2月5日，美的電器(000527)高調(diào)宣布受邀競購小天鵝股權(quán)。美的電器公告稱，為進(jìn)一步優(yōu)化和完善公司白色家電產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略布局，經(jīng)公司董事局審議批準(zhǔn)，公司向無錫國聯(lián)遞交了《意向受讓資格申請(qǐng)書》及相關(guān)材料。經(jīng)無錫國聯(lián)對(duì)意向受讓方的資格評(píng)審，公司符合受讓小天鵝股權(quán)的主體資格要求，公司于2008年2月4日收到了無錫國聯(lián)向公司發(fā)出的關(guān)于小天鵝股權(quán)轉(zhuǎn)讓的《要約邀請(qǐng)函》。覬覦小天鵝股權(quán)的并非只有美的電器一家。四川長虹(600839)也公告披露，公司有意拓展洗衣機(jī)產(chǎn)業(yè)，董事會(huì)同意公司作為意向受讓方，參與本次無錫國聯(lián)公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓小天鵝24.01%股權(quán)的征集。
家電產(chǎn)業(yè)內(nèi)的并購之所以蔓延當(dāng)然并非真的會(huì)傳染，而是壓力和機(jī)遇的雙重壓力所致。由于過去進(jìn)入門檻較低，家電業(yè)的競爭早就街知巷聞，價(jià)格戰(zhàn)也一度成為家電業(yè)競爭的主要手段。此外，渠道的并購已經(jīng)加大了其在產(chǎn)業(yè)鏈中的話語權(quán)，處于下游的家電產(chǎn)業(yè)更需要做大自身才能贏回話語權(quán)。
同時(shí)，消費(fèi)升級(jí)給予了家電業(yè)一個(gè)絕佳的機(jī)遇，與其在內(nèi)耗中兩敗俱傷，不如借機(jī)抬高門檻。大家不約而同的想到，門檻的高度由規(guī)模效應(yīng)決定，而作大規(guī)模的最快速有效的方法正是并購。
家電業(yè)內(nèi)最為典型的收購案例是海信對(duì)科龍的并購整合，可以說，正是這次并購使得市場重新認(rèn)識(shí)了家電業(yè)做大做強(qiáng)的必要性和可能性，在次之前，家電業(yè)跨地域的大型并購真正成功的并不多。
此后，家電業(yè)老龍頭四川長虹也是動(dòng)作不斷。作為國內(nèi)黑電巨頭，一直以來長虹都有一個(gè)目標(biāo)，那就是要在白電領(lǐng)域也獲得突破，成就中國家電的新"帝國"。此前長虹在安徽合肥收購美菱電器(000521)，并借此在白電冰箱領(lǐng)域具有了一席之地，而洗衣機(jī)市場也是白電的一塊至關(guān)重要"陣地"，因此小天鵝是四廠長虹加盟洗衣機(jī)市場的敲門磚。事實(shí)上，自2006年以來，四川長虹在資本市場上可謂動(dòng)作頻繁。先是通過對(duì)美菱和華意壓縮(000404)的收購，使公司成為美菱電器和華意壓縮的第一大股東，而如今又對(duì)小天鵝A的股權(quán)轉(zhuǎn)讓表現(xiàn)出極大的熱情，四川長虹欲做大做強(qiáng)的戰(zhàn)略目標(biāo)已然彰顯。
大中電器的歸宿已然塵埃落定，小天鵝的舵手仍在迷霧中。對(duì)于更多的家電企業(yè)來說，"流行性并購"距離自己未來并不遙遠(yuǎn)。既然不能免疫，那么如何用產(chǎn)業(yè)和資本兩條杠桿使自己成為有主動(dòng)權(quán)的一方，將是家電類上市公司們下一步急需思考的問題。
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