從扣除價格因素后的實際增速看，如果假定11月份商品零售價格指數(shù)較上月上漲的幅度與CPI較上月上漲的幅度相當(dāng)，則實際消費的同比增速在13.1%左右，較上月提高0.3個百分點，連續(xù)第二個月出現(xiàn)回升。不過，總體來看，實際增速的變動是相對平穩(wěn)的。

　　從季節(jié)因素調(diào)整后的數(shù)據(jù)看，11月份社會消費品零售額名義的環(huán)比增速為1.5%，基本接近其趨勢因素序列的增速；實際額的環(huán)比增長為0.8%，低于其趨勢因素序列的增速。

　　基于指標(biāo)的增長趨勢，我們預(yù)期12月份社會消費品零售額名義的同比增速會在18.9%左右，實際增速在13.6%左右。雖然11月份和我們預(yù)期的12月份實際同比增速都有一定程度的提高，但這主要歸因于去年同期低基數(shù)的效應(yīng)。

　　對于08年社會消費品零售額的增長，我們預(yù)期其名義增速會高于今年1-2個百分點，但實際增速基本會和今年12.8%左右的增速相當(dāng)。