背景介紹：糧食價格上漲是受國際市場糧食漲價和糧食需求增加等多方面的因素共同影響，國際市場糧食價格自去年下半年起持續(xù)上漲，并延續(xù)到目前。國際市場糧價變動直接傳導并推動了國內(nèi)糧價的上漲。投資者需如何分析國內(nèi)國際農(nóng)產(chǎn)品供需狀況，我們請專家給出答案。

　　訪談嘉賓：

　　王曉輝：現(xiàn)任國家糧油信息中心市場監(jiān)測處處長，中國農(nóng)科院農(nóng)業(yè)經(jīng)濟學碩士。長期從事國內(nèi)國際農(nóng)產(chǎn)品供需狀況研究，多次出席國內(nèi)、國際學術(shù)交流活動，并發(fā)表演講。2000年以來參加《中國糧食中長期動態(tài)平衡系統(tǒng)研究》、《中國玉米市場價格波動監(jiān)測預(yù)警體系研究》、《中國大豆產(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展狀況研究》、《中國玉米深加工工業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀展望與中長期供給能力分析》等多項課題研究工作并獲獎。

　　主持人:各位和訊網(wǎng)友大家下午好！很感謝大家繼續(xù)關(guān)注我們和訊期貨沙龍。本期我們榮幸的請到了國家糧油信息中心市場監(jiān)測處王曉輝處長，為大家解析糧價上漲原因及展望下半年糧食期貨的走勢。

　　非常感謝您對和訊的支持，想問您第一個問題，是近期糧價的上漲問題。糧價上漲可能是從06年第二季度開始的，到第四季度出現(xiàn)了加速上漲的態(tài)勢。統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，06年比05年上漲了2.7個百分點。您認為是什么因素造成了糧價如此飛速上漲呢？

　　王曉輝:非常感謝和訊網(wǎng)給我提供這樣一個機會，通過網(wǎng)絡(luò)媒體和糧油界的朋友共同探討國內(nèi)糧油商品的供求形勢和價格走勢。

　　就主持人剛才提的問題，從我研究的角度來看，大概有幾個原因：

　　第一個從宏觀經(jīng)濟層面，中國的經(jīng)濟在過去幾年中一直是處在高速增長狀態(tài)。過去四年的GDP水平都是超過了10%，而且去年連續(xù)兩次修訂中國的GDP增長率，每次都是調(diào)高原有的GDP預(yù)算水平。今年上半年情況來看，GDP繼續(xù)處在高速增長的狀態(tài)。包括央行、亞行、世行的很多研究機構(gòu)，都對中國經(jīng)濟增長率的預(yù)期都是做了向上調(diào)整的預(yù)期。

　　從經(jīng)濟發(fā)達國家走過的道路來看，GDP的增長必然帶動巨大的需求，造成需求拉動的價格上漲。這是從宏觀經(jīng)濟層面找到這樣一個原因，解釋目前包括糧油價格在內(nèi)的所有商品價格的上漲。

　　第二，從國內(nèi)來看，國內(nèi)的需求在后期應(yīng)該不會出現(xiàn)特別大的增長。從糧油商品本身來講，各個品種有自己不同的供需背景，與國際市場的聯(lián)動關(guān)系也有一些差別。我們說，像玉米這個品種從去年四季度新糧上市后，價格出現(xiàn)了反季節(jié)的上漲。這種上漲一直持續(xù)到今年的春節(jié)前。

　　春節(jié)后進入一波小幅的回落，五月份小幅度上漲。七月份開始期貨價格穩(wěn)中回落態(tài)勢。小麥的價格后期比較低，政府出臺了最低收購限價之后開始上漲。目前從現(xiàn)貨來看是比較平穩(wěn)的。稻谷這一品種，雖然不屬于我們的期貨品種，但是它是國家最大的一個口糧品種。它的品種特性比較的復(fù)雜，早中晚稻谷在各地都有種植，消費地域性比較強，價格變動有品種本身的特色。大豆是國際關(guān)聯(lián)度比較高的品種，它的價格波動和美國、南美的一些生產(chǎn)消費都有關(guān)系。

　　這些品種各自供需關(guān)系不一樣，造成了價格走勢的不同。從根本來說，還是供給和需求這一基本因素決定了價格的變動。拿玉米來說，去年上市的時候是在九月份華北地區(qū)玉米上市，十一月份是東北地區(qū)的玉米上市。上市之初大家對玉米的需求給予了非常高的估計。在這種預(yù)期下，包括用糧企業(yè)、貿(mào)易商等等，所有的供給和需求方一致看好后市的情況下，進行搶購，造成了玉米的價格上漲。所以我們把它定義為反季節(jié)的上漲。

　　小麥這一品種，前低后高也是因為供需完成的原因。小麥的產(chǎn)量從過去幾年來看，今年已經(jīng)是連續(xù)第四年實現(xiàn)了小麥產(chǎn)量的提高。小麥的價格更多是由于小麥本身供需關(guān)系決定的。從目前來看，國內(nèi)的小麥價格受制于供需關(guān)系同時受制于政府的政策�，F(xiàn)在每周在全國小麥主產(chǎn)區(qū)都在進行拍賣，它的底價是一定的，做出最終的銷售價格，小麥市場供需是基本平穩(wěn)的�，F(xiàn)在看到一個特點，目前在國際市場上小麥的價格很高，但是國內(nèi)小麥價格一直很平穩(wěn)。這是因為國內(nèi)本身的供需關(guān)系決定的。

　　相對于我們的豆粕需求來說，它是主要作為飼料養(yǎng)殖的主要原料，它的需求也不會出現(xiàn)大家所期望的，在月度之間的這種劇烈的變動。需求是漸進的過程。因此，我對于大豆的市場后期看法并不是特別的樂觀。大豆更多受制于美盤。大豆美國的價格在過去一段時間內(nèi)一直在沖高，前期大家都期望能夠達到十美元甚至更高的水平，從目前來看這個價格在短期內(nèi)不太容易達到這一水平。特別是最近幾天，價格在回落。從我個人來看，我認為美國在后期更多會進入一個天氣市，每年也都是在這個時間進入天氣市。從每年的炒作習慣來說，一般是在7月4日美國獨立日前是一個炒作的時間段，8月10日前后是炒作第二個時間段。從現(xiàn)在的天氣情況來看，包括中國和美國，大豆和玉米產(chǎn)區(qū)的情況都是相對良好的，所以我個人認為天氣市的情況不會像往年那么的劇烈。

　　從大豆的需求來看，中國是最大的進口國。如果后期天氣市不展開的話，產(chǎn)量基本沒有太多的懸念。在這種情況下，包括美國和國內(nèi)的大豆，以及相關(guān)產(chǎn)品的走勢更多取決于需求情況。國內(nèi)來看取決于國內(nèi)的飼料養(yǎng)殖業(yè)、以及國內(nèi)對食用油的需求狀況。

　　從七月份來說，原計劃定于七月份從國外裝船的大豆，因為國內(nèi)需求不足有一些延遲了。這種現(xiàn)象說明了，未來我們采購進口大豆的速度會低于預(yù)期，這對國際的價格會產(chǎn)生一定不利的影響，特別是推動價格上漲這種力量一定會削弱。

　　這些各自的品種各自供需關(guān)系不一樣，造成了價格走勢的不同。從根本來說，還是供給和需求這一基本因素決定了價格的變動。

　　主持人:最近很多投資者問，糧價上漲帶動了很多食品價格的上漲，尤其是豬肉。豬肉價格上漲是從今年五月份第三周開始，較去年同期上漲了43.1%，也是漲了1.5倍。您認為此次糧價上漲，是真正帶動豬肉上漲的原因嗎？

　　王曉輝:關(guān)于豬肉這一話題最近我看到很多研究機構(gòu)、媒體都在對這一話題展開比較細致的分析。此前，國家發(fā)改委、商務(wù)部等主管部門也對這個問題做了公開的答記者問。就我們的研究而言，我們認為不能夠把豬肉價格上漲完全歸結(jié)于玉米價格上漲，因為這只是價格上漲的一個影響因素。我們更多應(yīng)該關(guān)注豬肉供應(yīng)和生豬生產(chǎn)本身的問題。包括商務(wù)部的發(fā)言人也對這個問題進行了回答，就是說生豬本身的供應(yīng)相比上年有所減少是價格上漲的重要因素。這里我想給大家做一個提示，我們在研究生豬生長周期時，應(yīng)該從種豬開始，現(xiàn)在我發(fā)現(xiàn)很多的研究部門、分析人員分析時是習慣于從我們的仔豬到育肥豬做一個生長周期，但是實際上應(yīng)該從種豬開始作為一個周期。由于去年出現(xiàn)了動物疫病，導致了一些主產(chǎn)區(qū)的種豬數(shù)量出現(xiàn)了下降，這樣直接導致了我們的母豬數(shù)量下降，因為交配數(shù)量會減少，母豬數(shù)量減少以后影響到仔豬，再到育肥豬。這里面有一個不確定的因素，我們的種豬減少到恢復(fù)到正常水平，這個時間我們不太容易確定。因為種豬的價格相對于母豬、仔豬、育肥豬而言是價格相對較高的，有一些種豬我們可能還需要到國外進口，這個周期會更長一些。因此我想，研究豬肉的價格、研究豬的生育周期，會在很大程度上給我們一個關(guān)于豬肉價格變動的正確答案，而不僅僅是看玉米價格、豆粕價格等等飼料價格的變動，應(yīng)該綜合分析這個問題。

　　主持人:此次糧價上漲真的是因為供給緊張嗎？有很多的說法說今年是豐產(chǎn)豐收的一年？

　　王曉輝:從國際糧食市場經(jīng)驗以及國內(nèi)糧食市場經(jīng)驗來看，糧食的生產(chǎn)周期性非常強。大家可以看一下各國現(xiàn)貨價格、糧食價格變動周期圖表，基本不存在一次糧食價格跨年度的上漲或者是下跌。一個年度之間會完成一個價格上漲和下跌的周期。

　　今年價格上漲有很多的原因，供需關(guān)系是影響價格最長期、最根本的因素。更多是因為大家預(yù)期到價格會上漲，價格和供需關(guān)系是相互影響和相互作用的。大家都認識到價格要上漲的時候，一個小的利多就會被放大很大倍。

　　應(yīng)該說小麥的價格是相對平穩(wěn)的，包括國際市場價格上漲時，國內(nèi)小麥價格也是比較平穩(wěn)的，并沒有跟著美國、澳大利亞這些國家出現(xiàn)比較大幅度的上漲。

　　大家看到最明顯的就是玉米價格的上漲。影響玉米價格上漲我認為最主要的因素是心理預(yù)期，預(yù)期在玉米價格上漲中起到了更為重要的因素。這種預(yù)期就是從去年四季度開始，或者是我們時間再往外延長更久一點，04年開始的玉米深加工工業(yè)擴張造成的加工企業(yè)對玉米需求的快速擴張。這種情況下，玉米的需求量被放大了，同時，由于預(yù)期的存在使得這一需求量本身和大家理解的量之間又有一個放大量的倍數(shù)，是預(yù)期本身造成的玉米供需關(guān)系的緊張。所以我們說現(xiàn)在的糧食供應(yīng)并不緊張。我本人一直認為，從去年新糧上市以后，作為玉米這一品種，加工企業(yè)、采購企業(yè)不需要大量的囤積玉米，因為玉米不存在缺的概念。去年就有這樣奇怪的現(xiàn)象。大家都認為價格會上漲，都去收，收的過程中大家信心都十分的足。在價格一旦平穩(wěn)后，大家都不敢收了，因為他們的信心受到了打擊。這就是預(yù)期和價格的相互影響的作用。最近我們看到玉米的期貨價格出現(xiàn)了很大程度的下跌，這里面有一個因素就是大家預(yù)期到后期玉米的供給不會緊張了，而是很寬松。這時候一種小的利空又被放大了，所以價格下跌很多。

　　玉米如果要定義可以定義為相對偏緊的平衡，但是不存在缺的問題。

　　去年秋糧上市時，我們就有一個觀點，玉米的供需關(guān)系在整個06-07年度（2006年10月份到2007年9月份）這一時間段內(nèi)，玉米的供需關(guān)系會有一個特征：前緊后松。在上市初期到中期是屬于供需緊張，進入年度后期，供需關(guān)系變?yōu)閷捤伞�價格在供需關(guān)系的變動中也有一個變化，價格是前漲后跌這樣一個基本的特征。

　　形成這個特征的原因，剛才我也做了一個介紹，就是大家對2006-2007年度整個玉米需求增量高度的預(yù)期。價格和供需關(guān)系這種扭曲作用我可以給大家舉一個例子，大家就可以感受到扭曲作用對于價格以及供需關(guān)系的影響。

　　國內(nèi)在2006-2007年度，玉米整個需求量大概是在1.41億噸左右。分攤到每個月，一年12個月，每個月平均需求大概是在1200萬噸左右。中國現(xiàn)在有將近1500家的飼料企業(yè)，我們的飼料玉米年消費量是9600萬噸，分攤到每個月大概在800萬噸左右。我們深加工玉米需求量06-07年度是3650萬噸，分攤到每個月大概在300萬噸。這樣我們來看一下市場，它的價格和供需關(guān)系的相互影響的扭曲以及它對價格的放大作用。

　　由于去年大家都非�？春眠@個市場，所有的企業(yè)都在市場上收購玉米。作為深加工企業(yè)而言，因為他們本身規(guī)模非常大，基本都在50-100萬噸，甚至是更高的數(shù)量級在確定他們的能力，這些企業(yè)就必須要在保證一個月的庫存情況下正常開工。剛才我們講到了，深加工企業(yè)每個月的平均需求量是300萬噸。假設(shè)深加工企業(yè)預(yù)計價格上漲增加他們的采購量是很正常的行為，而且很多的企業(yè)也在這樣做。

　　假設(shè)深加工企業(yè)庫存量從原來的兩個月增加到三個月，市場上就要增加三百萬噸玉米需求量。

　　飼料加工企業(yè)需求相對比較少，但是在價格時也會增加庫存。多的話是一到兩個月，少是兩三個星期，每個月飼料加工企業(yè)用800萬噸，假設(shè)它的玉米需求量、庫存水平因為價格上漲這種預(yù)期的作用，從原來的兩個星期增加到四個星期的庫存，它就要多采購400萬噸。

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