保監(jiān)會相關(guān)負責人昨日接受本報電話采訪時表示，這次征求意見稿中涉及的增減內(nèi)容，均根據(jù)首次征求意見稿的反饋調(diào)整而成。征求階段結(jié)束后，該《辦法》將提交保監(jiān)會主席辦公會議進行審議，冀望于2008年內(nèi)出臺。

　　增發(fā)規(guī)定因平安再融資而起？

　　中國平安再融資風波近期成為各方關(guān)注焦點，而保監(jiān)會再次征求意見時卻將相關(guān)內(nèi)容首度納入其中，難免不讓人聯(lián)想到兩者的關(guān)聯(lián)性。

　　保監(jiān)會上述負責人卻對此給予了否認。他向本報記者表示，“關(guān)于對保險公司首次公開發(fā)行股票和上市后增發(fā)的規(guī)定，早在去年8月第一次征求意見時，我們就已經(jīng)考慮了這個問題。與平安再融資事件的發(fā)生并無聯(lián)系�！�

　　記者發(fā)現(xiàn)，再次征求意見的《辦法》中涉及保險公司IPO及增發(fā)的共有三條：應當取得保監(jiān)會的監(jiān)管意見函（第17條）；應當符合償付能力滿足監(jiān)管要求、治理結(jié)構(gòu)比較完善、三年內(nèi)無重大違法違規(guī)行為、內(nèi)控體系比較健全以及具備較高的風險管理水平等五項條件（第18條）；應當提交償付能力與公司治理狀況說明等六項材料（第29條）。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，之前由于上市保險公司的稀缺，原有規(guī)定中未將相關(guān)內(nèi)容列入其中。但隨著上市保險公司的擴容，保險公司融資需求的放大，保監(jiān)會應該對此內(nèi)容予以明確規(guī)定。

    首提證券市場交易：股權(quán)流動審批更市場化

　　而隨著越來越多的保險公司上市，關(guān)于投資人資格，新的征求意見還增加了股權(quán)通過證券市場進行收購的問題，指出向保險公司投資入股，應當為符合規(guī)定條件，但通過證券交易所購買上市保險公司股票的除外。國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長巴曙松在接受記者采訪時表示，上述規(guī)定表明保險監(jiān)管部門對于股權(quán)流動的審批更為市場化，為不同保險公司之間靈活運用一級市場和二級市場進行并購整合提供了更為靈活的空間。

　　與上述內(nèi)容相關(guān)的調(diào)整內(nèi)容還有，新增了“投資人通過證券交易所的證券交易持有上市保險公司已發(fā)行的股份達到5%時，應當在該事實發(fā)生之日起3日內(nèi)，向保監(jiān)會書面報告”；“投資人持有上市保險公司已發(fā)行的股份達到5%后，其所持該公司已發(fā)行的股份每增加或者減少5%，應當依照前款規(guī)定進行報告”。

　　另外，保監(jiān)會對保險公司的實際控制人更為看重。新增加了投資人應當按照保監(jiān)會對保險公司關(guān)聯(lián)交易管理的有關(guān)規(guī)定，向保險公司告知其關(guān)聯(lián)方情況；保險公司應當將公司實際控制人及其變更情況及時向保監(jiān)會書面報告。

　　為了配合近期金融業(yè)掀起的反洗錢風暴，再次征求意見稿中還新增加了“禁止投資人以投資保險公司的方式從事掩飾、隱瞞違法犯罪所得及其收益的來源和性質(zhì)的洗錢活動”這一項內(nèi)容。

　　外資投資受限：避免同業(yè)競爭

　　再次征求意見稿中，第二個明顯的調(diào)整便是新增了“已獲準在中國保險市場上投資的境外金融機構(gòu)不得投資參股同類保險公司”這一條。巴曙松認為，此規(guī)定客觀上明確了外資金融機構(gòu)只能投資一家中資同類保險機構(gòu)的限制。

　　保監(jiān)會上述負責人對此解釋稱，不允許外資金融機構(gòu)在華投資第二家、第三家同類保險公司，主要考慮的是避免同業(yè)競爭。而在華已有一家壽險（或產(chǎn)險）公司的外資金融機構(gòu)，仍可再投資一家產(chǎn)險（或壽險）公司。

　　相對于“避免同業(yè)競爭”的監(jiān)管解釋，中央財經(jīng)大學保險學院執(zhí)行院長郝演蘇的理解是：“監(jiān)管部門考慮更多的，可能是防止外資金融機構(gòu)借投資多家同類保險機構(gòu)，間接獲取更多的市場份額。”

　　然而，一個現(xiàn)實的問題是，目前在華已投資保險公司的境外金融機構(gòu)中，有不少機構(gòu)存在“投資多家”的情況，是否意味著這些機構(gòu)下一步必須采取“收網(wǎng)”策略。

　　郝演蘇就此推測，最后出臺的《辦法》中，應該會對此規(guī)定進行細化，比如將“不得再投資參股同類保險公司”定義為“不能再控股或掌握實際話語權(quán)”等，對于小比例持股多家同類保險公司的外資金融機構(gòu)，可能不在受限范圍之內(nèi)。

    中資盈利門檻放低：強調(diào)持續(xù)出資能力

　　而對境內(nèi)的投資者，除了要求成立3年以上，財務(wù)狀況良好穩(wěn)定，對盈利并沒有像首次征求意見時那樣“要求最近3個會計年度連續(xù)盈利”，而只是要求盈利。但對投資人為金融機構(gòu)的，新增了應當符合相應金融監(jiān)管部門的資本充足性監(jiān)管的要求。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，相對于原稿內(nèi)容來說，再次征求意見的《辦法》更加強調(diào)持續(xù)經(jīng)營能力及持續(xù)出資能力。若按照首次征求意見時“連續(xù)3年盈利”的要求，有一部分投資人將被攔在保險市場大門外。

　　值得一提的是，上市公司閩東電力就曾發(fā)布公告稱，因不符合《保險公司股權(quán)管理辦法（首次征求意見稿）》中“參股的境內(nèi)法人成立三年以上，財務(wù)狀況良好，最近三個會計年度連續(xù)盈利”的硬指標，而退出中安財險的籌備團隊。監(jiān)管人士稱，首次征求意見結(jié)束后，不少投資人向監(jiān)管部門呼吁，投資門檻應適度調(diào)整。

　　轉(zhuǎn)讓時間取消：貼近市場原則

　　另一個重要的調(diào)整之處是，上一稿要求的“發(fā)起人所持有的保險公司股權(quán)自公司成立之日起三年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓”，“外資股東所持有的保險公司股權(quán)自足額繳納出資之日起三年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓或置換”等兩個條款，在新征求意見稿中并未看見。

　　這表明對股權(quán)持有的時間并不強行限制，但保險公司變更注冊資本、變更出資人或者持有公司股權(quán)10％以上的股東，仍應當經(jīng)保監(jiān)會批準。

　　巴曙松認為，這一內(nèi)容的調(diào)整，明確了投資股東轉(zhuǎn)讓流通的權(quán)利，使得這種限制由不同的公司自行商定，便于不同股東之間的合作。因為不同公司的投資者，相互的投資偏好會有差異。

　　“以市場原則來吸引更優(yōu)質(zhì)的股東進入保險企業(yè)，才能促進保險公司的長期發(fā)展。如果有短視的投資方急于抽身，也無須以行政手段來限制其轉(zhuǎn)讓股權(quán)，否則對公司管理層的經(jīng)營壓力更大。”郝演蘇認為，防止投資方的短期行為影響保險公司的發(fā)展，讓他們及時出局也是好事。

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