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2010年7月中國PMI數(shù)據(jù)解讀
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http://www.china-zesir.com 發(fā)稿日期:2010-8-3
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- 中研網(wǎng)訊：
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中國7月宏觀經(jīng)濟先行指標－－官方和匯豐制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)雙雙下降,其中匯豐PMI于16個月來首次低于榮枯線50,與官方PMI創(chuàng)17個月新低趨勢一致,反映中國制造業(yè)繼二季度持續(xù)降溫後,擴張步伐幾近停滯.
2010-2015年中國彈簧鋼行業(yè)市場供需預測與投資方 2010年上半年，在國際國內(nèi)復雜的環(huán)境下，中國經(jīng)濟增長速度適度回落，但仍然總體保持了回升向好2010-2015年中國模具鋼行業(yè)市場供需預測與投資方 2010年上半年，在國際國內(nèi)復雜的環(huán)境下，中國經(jīng)濟增長速度適度回落，但仍然總體保持了回升向好2010-2015年中國浴缸行業(yè)市場供需預測與投資方向 2010年上半年，在國際國內(nèi)復雜的環(huán)境下，中國經(jīng)濟增長速度適度回落，但仍然總體保持了回升向好2010-2015年中國木制品行業(yè)市場供需預測與投資方 2010年上半年，在國際國內(nèi)復雜的環(huán)境下，中國經(jīng)濟增長速度適度回落，但仍然總體保持了回升向好官方制造業(yè)PMI為51.2,連續(xù)第三個月下降,并創(chuàng)下17個月來最低水平,顯示抑制信貸及房地產(chǎn)市場過熱的政策持續(xù)影響制造業(yè),經(jīng)濟增長繼續(xù)放緩.
匯豐(HSBC)公布的7月中國制造業(yè)PMI亦降至49.4,為16個月來首次跌破50.0榮枯分界線,顯示制造業(yè)經(jīng)營狀況環(huán)比走弱.
以下是數(shù)家機構對中國7月PMI的解讀:
－－摩根大通:
預計在接下數(shù)月間工業(yè)活動會保持溫和增長,這與我們預期中國下半年經(jīng)季節(jié)調整的實際國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)環(huán)比年率約增長8.2-8.6%的看法相一致,但和今年前二個季度GDP增幅高達雙位數(shù)形成鮮明對比.我們認為,下半年經(jīng)濟增長面臨的主要風險在于外需環(huán)境弱于預期,及中國工業(yè)庫存進一步調整.
政策方面,認為政府在調整宏觀經(jīng)濟政策方面仍會保持謹慎.中國決策層對全球經(jīng)濟復蘇的可持續(xù)性及中國外需前景尤其關注.預計中國年內(nèi)會上調基準利率一次,在四季度上調27個基點,屆時決策層應對全球復蘇將會更有信心,并期望借助加息來遏制通脹預期.匯率方面,我們預計年末時人民幣/美元匯率為6.6元人民幣.
－－興業(yè)銀行:
從官方PMI的分項走勢來看,新訂單、生產(chǎn)量均創(chuàng)2009年3月以來新低;內(nèi)需新訂單增速放緩的程度連續(xù)第三個月大于外需,說明雖然目前內(nèi)、外需已初現(xiàn)增速放緩跡象,但內(nèi)需增速放緩的程度大于外需.工業(yè)生產(chǎn)後勁不足.積壓訂單連續(xù)四個月下行且連續(xù)三個月位于50下方,生產(chǎn)可持續(xù)性堪憂,且本月原材料庫存指數(shù)下行幅度顯著高于歷年同期均值,購進價格指降至16個月最低值,均間接說明企業(yè)采購有所放緩,對未來預期不樂觀.
雖然我們呼吁亟需政策緩沖,但估計在PMI落入50以下之前,宏觀當局可能仍不足堅定政策向松微調的決心.而這將進一步加大未來經(jīng)濟下滑風險.
－－高盛:
過去幾個月間,庫存調整已使實體經(jīng)濟活動放緩的情況加劇,但我們認為在7月間放緩趨勢可能已經(jīng)企穩(wěn)甚至有可能已經(jīng)反轉,這和市場對政策放寬及需求將隨之上升的預期不斷升溫,有一定關聯(lián).
我們預計未來未來出口增長將大幅放緩,國內(nèi)政策基調需要相應放松,以防經(jīng)濟活動進一步降溫.但倘若出口企穩(wěn)甚至增幅擴大,整體經(jīng)濟增長將會受到額外支撐,政策松綁的需求也會相應減小.
－－摩根士丹利:
7月PMI回落與預期保持一致,我們認為這可以從季節(jié)性因素及供應調整方面得到解釋,而非經(jīng)濟基本面的實質性走軟.我們認為中國經(jīng)濟正向"軟著陸"方向發(fā)展,擔心"硬著陸"則可能多慮了.
重申此前觀點,即政策周期已經(jīng)度過轉折點,將會在今年四季度轉向支持增長的政策:首先,下半年不會加息;其次,三季度政策基調會出現(xiàn)放松跡象;再次,全年新增貸款目標將會提高,四季度初投資項目審批亦會放松;最後,人民幣/美元匯率將會持續(xù)走堅.
－－中信證券:
7月間,雖然經(jīng)濟增速仍在回落,但速度有所放緩.高耗能行業(yè)景氣仍在下降,但降幅亦有縮窄,意味著淘汰落後產(chǎn)能等政策對相應行業(yè)產(chǎn)生的影響還在持續(xù),但程度略有下降.
預期7月工業(yè)增速將進一步回落至13%左右,總需求增速繼續(xù)放緩,但降幅有所減緩.另外,高耗能行業(yè)生產(chǎn)量將持續(xù)維持低位;全社會就業(yè)情況依然較好,將有力支持未來的消費增長.預計7月出口增速依然維持在30%左右的高位,下半年出口增速雖然將逐步下降,但全年依然維持較高增長.預計7月PPI指數(shù)回落至5%.
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