中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下滑的可能性正在加大。對(duì)于近期國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)的反應(yīng)可謂喜憂參半：喜的是上半年GDP增長(zhǎng)11.1%，CPI維持在2.6%，中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持了“高增長(zhǎng)、低通脹”的完美表現(xiàn)；而憂慮在于，一系列數(shù)據(jù)讓人們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增速呈現(xiàn)見頂回落的趨勢(shì)。

　　日前，中共中央總書記胡錦濤強(qiáng)調(diào)，要繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，同時(shí)要加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)監(jiān)測(cè)預(yù)測(cè)預(yù)警，加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)配合，注意把握好政策調(diào)控力度和節(jié)奏。

　　國(guó)務(wù)院總理溫家寶強(qiáng)調(diào)，無論是解決長(zhǎng)期存在的體制性、結(jié)構(gòu)性問題，還是解決經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中突出的緊迫性問題，都要在保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的前提下進(jìn)行。

　　在新的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，如何分析和判斷中國(guó)經(jīng)濟(jì)下一步的趨勢(shì)，如何理解高層對(duì)宏觀調(diào)控政策基調(diào)的表述？本期圓桌擬就系列話題，展開討論。

　　經(jīng)濟(jì)增速下滑趨勢(shì)明顯

　　受到房地產(chǎn)調(diào)控政策及擔(dān)心歐債危機(jī)蔓延等影響，近期市場(chǎng)出現(xiàn)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速會(huì)放緩的擔(dān)憂。你對(duì)2010年下半年及全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況如何看？

　　楊濤：根據(jù)統(tǒng)計(jì)局公布的半年數(shù)據(jù)，上半年GDP同比增長(zhǎng)11.1%，CPI上漲2.6%，基本達(dá)到了預(yù)期調(diào)控目標(biāo)。但從趨勢(shì)上看，二季度以來經(jīng)濟(jì)增速下滑的可能性確實(shí)在增大。如：二季度GDP同比增長(zhǎng)10.3%，比一季度回落1.6個(gè)百分點(diǎn)；規(guī)模以上工業(yè)增加值回落的速度更大，回落3.7個(gè)百分點(diǎn)；6月的PMI指數(shù)為52.1%，比上月回落1.8個(gè)百分點(diǎn)，已連續(xù)兩月下降。綜合來看，下半年政府投資政策將繼續(xù)退出、短期消費(fèi)刺激政策效應(yīng)弱化，全球經(jīng)濟(jì)放緩則導(dǎo)致外需下降，經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下降的可能性較大，但仍屬于正常的周期調(diào)整。從全年平均來看，GDP同比增長(zhǎng)仍會(huì)保持高位，預(yù)計(jì)達(dá)9.5%-10%左右。

　　金雪軍：上半年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于“高增長(zhǎng)、低通脹”的狀態(tài)。但從上半年分月，分季度看，1-4月份經(jīng)濟(jì)相關(guān)的各項(xiàng)指標(biāo)均表明連續(xù)向上增長(zhǎng)，從五月份起，不少指標(biāo)開始回落，包括固定資產(chǎn)投資、工業(yè)增加值、發(fā)電量、用電量、PMI等，這反映五月份以后，經(jīng)濟(jì)增速放慢。我認(rèn)為，今年下半年，經(jīng)濟(jì)增速將進(jìn)入下行狀態(tài)。

　　從國(guó)內(nèi)情況看，我國(guó)這一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)很大程度是由投資拉動(dòng)的，而由政府主導(dǎo)的基建投資熱潮開始退出，這將帶來兩個(gè)直接后果：第一，為支持投資而被動(dòng)投放的信貸資金大量減少，降低了對(duì)通脹的推力；第二，投資回落使其對(duì)GDP增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用不斷下降，經(jīng)濟(jì)增速下行。

　　盡管世界經(jīng)濟(jì)二次探底可能性不大，但歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)和美國(guó)債務(wù)問題突出的問題，對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)的影響仍然不小，對(duì)我國(guó)出口市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生影響，出口增速在下半年將趨于放緩。

　　我認(rèn)為，本輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)高峰已過，回調(diào)已不可避免，預(yù)計(jì)三至四季度增長(zhǎng)率為9.4%、8.8%，全年為9%左右，實(shí)體經(jīng)濟(jì)步入降溫、調(diào)整的階段。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)支撐從一維度轉(zhuǎn)向兩維度：即產(chǎn)業(yè)與區(qū)域兩個(gè)方面。《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃》預(yù)計(jì)將在年內(nèi)出臺(tái)，主要涵蓋新能源、節(jié)能環(huán)保、電動(dòng)汽車、新材料、新醫(yī)藥、生物育種和信息七大產(chǎn)業(yè)。加上城市高鐵等項(xiàng)目的推出與加快等等措施都將在投資方面產(chǎn)生作用。區(qū)域經(jīng)濟(jì)規(guī)劃已基本覆蓋全國(guó)主要區(qū)域，實(shí)現(xiàn)了由點(diǎn)到面的展開。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的過渡期，政策上以區(qū)域與產(chǎn)業(yè)振興拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生式增長(zhǎng)，并減少對(duì)出口的依賴，思路已較為清晰。下半年，具體的政策和指導(dǎo)意見有望進(jìn)一步出臺(tái)，區(qū)域與行業(yè)經(jīng)濟(jì)板塊會(huì)繼續(xù)在資本市場(chǎng)中保持較高的活躍度，成為貫穿全年的主題。

　　王志浩：我們預(yù)計(jì)2010年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速為10%、CPI為3.5%，而2011年則分別為8%和3.0%。當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)緩慢下降，但明年第二季度經(jīng)濟(jì)增速可能會(huì)出現(xiàn)反彈。這是因?yàn)槲覀冾A(yù)計(jì)在今年第四季度宏觀經(jīng)濟(jì)政策會(huì)逐步、審慎地調(diào)整，主要針對(duì)信貸、基建項(xiàng)目預(yù)算等方面，可能會(huì)重新增加刺激力度。

　　巴布：由于刺激措施正在逐漸退出，我們預(yù)期中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速會(huì)有所放緩。但是，由于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及家庭收入有望增長(zhǎng)，2010年至2011年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率應(yīng)當(dāng)會(huì)保持在9%以上。盡管如此，中國(guó)仍面臨兩大挑戰(zhàn)，它們可能在短期導(dǎo)致政策轉(zhuǎn)變。挑戰(zhàn)包括通脹風(fēng)險(xiǎn)，以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整等。

　　通脹預(yù)期降低

　　今年年初，市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)通脹壓力擔(dān)憂情緒濃重。但隨著6月CPI、PPI數(shù)據(jù)見頂回落，最新數(shù)據(jù)也顯示通脹壓力正趨緩。你對(duì)于2010年下半年及全年通脹情況如何看？

　　楊濤：從國(guó)內(nèi)來看，在此前的CPI上漲中，食品及其居住類價(jià)格上漲貢獻(xiàn)了90%左右，由于近期食品價(jià)格環(huán)比下降、房地產(chǎn)調(diào)控帶來相關(guān)消費(fèi)趨弱，也使得CPI上漲趨勢(shì)減緩。另外，從5月份開始PPI就出現(xiàn)環(huán)比回落。從國(guó)外來看，生產(chǎn)資料和國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格高位回落，國(guó)際市場(chǎng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大幅度低于國(guó)內(nèi)，這些都減少了輸入型通脹壓力。實(shí)際上，中國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)增速的趨勢(shì)性放緩，也降低了民間的通脹預(yù)期。當(dāng)然，勞動(dòng)力和資源價(jià)格上升帶來的通脹壓力仍然存在，同時(shí)上半年M1增速仍然明顯高于同期M2的增速，顯示市場(chǎng)流動(dòng)性資金仍較為充裕，這表明潛在的通脹壓力仍不容忽視。綜合來看，下半年的物價(jià)上漲趨勢(shì)將進(jìn)一步趨緩，全年CPI漲幅應(yīng)該會(huì)低于3%的調(diào)控目標(biāo)。

　　金雪軍： 6月CPI上漲2.9%，重回3%下方，PPI增速也降至6.4%，結(jié)束過去10個(gè)月遞增勢(shì)頭，顯示年內(nèi)通脹壓力已弱化。從基數(shù)看，物價(jià)翹尾因素在6、7月達(dá)到約2個(gè)百分點(diǎn)年內(nèi)峰值，8月將降低到1.5個(gè)百分點(diǎn)，而后各月會(huì)進(jìn)一步降低。因此，物價(jià)基數(shù)翹尾因素對(duì)通貨膨脹壓力逐漸減小，短期CPI走勢(shì)主要看新漲價(jià)因素。從新因素看，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲因素存在但糧價(jià)上漲幅度不會(huì)太大，豬肉價(jià)格看漲，但漲幅不會(huì)超過翹尾因素減少幅度。按照經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，貨幣供應(yīng)量一般先于物價(jià)5-6個(gè)月變動(dòng)，并且對(duì)物價(jià)變動(dòng)起直接作用。2010年1-5月，貨幣供應(yīng)同比增長(zhǎng)放慢，這將大大降低物價(jià)上升的壓力。即使在下半年貨幣政策有所放松，貨幣供應(yīng)量有所增加，但一方面程度有限，另一方面有一段時(shí)間差，再一方面，根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)原理與歷史規(guī)律，貨幣供應(yīng)量增加與通貨膨脹的關(guān)系還和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀況直接相關(guān)，下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨降，貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)對(duì)物價(jià)上漲壓力也減小�？梢哉f，今年下半年乃至全年通脹壓力已減緩，全年CPI預(yù)計(jì)3%左右。

　　巴布：當(dāng)前通脹風(fēng)險(xiǎn)要小于6個(gè)月之前，這是因?yàn)�，中�?guó)M2貨幣增速明顯放緩，全球通脹情況和6個(gè)月前相比也發(fā)生較大變化，這也使得大宗商品價(jià)格上漲受到一定的影響。但是我們?nèi)孕枰�非常�?jǐn)慎，因?yàn)椴慌懦�到今年年底通脹突然抬頭的可能。原因有兩點(diǎn)：第一，如果全球經(jīng)濟(jì)不會(huì)雙觸底的話，那么，很有可能在今年年底或明年年初全球需求上漲會(huì)推動(dòng)全球商品價(jià)格上升，而這會(huì)影響到亞洲和中國(guó)的商品價(jià)格。第二，未來幾個(gè)季度乃至幾年中，中國(guó)工資的上漲也會(huì)帶來通脹的壓力。因此，在全球經(jīng)濟(jì)推動(dòng)商品價(jià)格上漲、中國(guó)工資上升、公司成本上升等因素的作用下，通脹壓力明年上半年就可能會(huì)抬頭，CPI有可能會(huì)達(dá)到4%-5%。

　　政策基調(diào)或有“特定內(nèi)涵”

　　2009年12月以來，我國(guó)采取了提高存款準(zhǔn)備金率等緊縮措施，以應(yīng)對(duì)日益增長(zhǎng)的通脹預(yù)期壓力。你認(rèn)為下半年財(cái)政和貨幣政策是否會(huì)趨于寬松？

　　楊濤：雖然中央表示下半年將堅(jiān)持積極財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，但應(yīng)該有特定的內(nèi)涵。

　　就財(cái)政政策而言，一方面，前期的政府投資支出政策會(huì)繼續(xù)適度“退出”，表現(xiàn)為緊縮效應(yīng)，另一方面，財(cái)政政策當(dāng)前面臨的任務(wù)是在收入分配改革中擔(dān)當(dāng)重要角色，即對(duì)居民部門和企業(yè)部門進(jìn)行更多的“讓利”，同時(shí)政府在加大住房和養(yǎng)老保障、醫(yī)療、教育等方面的公共消費(fèi)性支出，也能產(chǎn)生一定的政策擴(kuò)張效應(yīng)，這都是財(cái)政政策表現(xiàn)“積極”的領(lǐng)域。

　　就貨幣政策來看，下半年數(shù)量型工具仍將成為央行的首選。但由于經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大，通脹壓力減緩，加息的必要性明顯降低。貨幣政策“適度寬松”的內(nèi)涵，應(yīng)該是降低前期緊縮的具體程度�？傊�由于下半年的不確定性增加，財(cái)政和貨幣政策在實(shí)際運(yùn)用中會(huì)更加謹(jǐn)慎，并且有更多的觀望，不會(huì)發(fā)生重大的趨勢(shì)性改變。

　　金雪軍：我認(rèn)為，下半年財(cái)政和貨幣政策會(huì)趨于寬松。隨著下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期的降低，財(cái)政政策的作用越益突出。在具體的實(shí)施過程中，考慮到年度內(nèi)保8的增長(zhǎng)目標(biāo)基本可以實(shí)現(xiàn)，促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整將是下半年財(cái)政政策的主要方向，財(cái)政政策手段也不僅是增大投資，而更可能的是通過投資方向和稅收的調(diào)節(jié)來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。國(guó)家會(huì)密切關(guān)注國(guó)內(nèi)外主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的走勢(shì)，適時(shí)選擇趨松的貨幣政策。如果遇到兩因素碰頭風(fēng)險(xiǎn)(這種可能有但不會(huì)很大)，即歐美債務(wù)危機(jī)引發(fā)二次探底和房地產(chǎn)等調(diào)控引發(fā)經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重下滑同時(shí)發(fā)生，政策會(huì)迅速調(diào)整。從最近貨幣政策委員會(huì)報(bào)告中也可看到，除了強(qiáng)調(diào)結(jié)構(gòu)調(diào)整，加強(qiáng)針對(duì)性、靈活性外，也明確指出要保持信貸適度增長(zhǎng)。

　　巴布：當(dāng)前中國(guó)仍需控制刺激方案的不利后果，即通脹風(fēng)險(xiǎn)，以及未來數(shù)年內(nèi)房地產(chǎn)泡沫全面形成的風(fēng)險(xiǎn)。解決這些問題當(dāng)前并沒有任何靈丹妙藥，中國(guó)政府已經(jīng)開始采取行動(dòng)，在抑制需求、尤其是投機(jī)性及引發(fā)某種杠桿效應(yīng)的需求等方面。政府也已經(jīng)承諾增加補(bǔ)貼住房的供應(yīng)，這也是為了抑制房?jī)r(jià)。貨幣緊縮已經(jīng)啟動(dòng)，這包括減緩銀行貸款及上調(diào)存款準(zhǔn)備金率等。但是問題尚未得到解決，我們認(rèn)為更多的緊縮措施尤為必要。

　　其次，過去一年半，中國(guó)已經(jīng)著手經(jīng)濟(jì)調(diào)整，更加著重于提高內(nèi)需。但這種調(diào)整基本上是被動(dòng)作為。由于出口減少及刺激性投資增多，內(nèi)需占GDP的比例有所提高。

　　要讓經(jīng)濟(jì)調(diào)整成為持久趨勢(shì)，關(guān)鍵途徑之一是增加家庭收入，減少企業(yè)部門的留存收益。但是這過程可能并不會(huì)那么順利，而且提高工資可能會(huì)加劇通脹壓力。

　　中國(guó)央行2季度沒有進(jìn)一步收緊貨幣政策，我們認(rèn)為主要是因?yàn)闅W洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)使得全球范圍內(nèi)的不確定性進(jìn)一步上升，但中國(guó)央行可能會(huì)在3季度開始加息。

　　王志浩：我們預(yù)計(jì)央行不會(huì)選擇加息，隨著經(jīng)濟(jì)增速放緩，央行加息的最合適的時(shí)機(jī)已經(jīng)過去，可能需要考慮其他的工具。此外，在今年第四季度后銀行新增信貸7.5萬億的全年指標(biāo)可能會(huì)放松。盡管銀監(jiān)會(huì)尚未公布正式文件，但預(yù)計(jì)從第三季度開始信托貸款會(huì)納入銀行資產(chǎn)負(fù)債表統(tǒng)計(jì)范疇，這也將提升新增貸款數(shù)額。在財(cái)政政策方面，在去年的前三個(gè)季度，中央政府財(cái)政支出增長(zhǎng)率超過財(cái)政收入增長(zhǎng)率，這是非常明顯的財(cái)政刺激政策，但從去年第四季度至今，中央財(cái)政收入增長(zhǎng)大于財(cái)政支出增長(zhǎng)，從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度來看，這是非刺激的財(cái)政政策。盡管6月份政府項(xiàng)目的投入力度有所加大，但是我們預(yù)計(jì)隨著經(jīng)濟(jì)增速放緩，政府可能需要重新加大刺激力度，可能會(huì)在教育、廉租房建設(shè)、醫(yī)療等方面推出更為積極的政策。

　　三季度房?jī)r(jià)下降壓力增加

　　中央4月份出臺(tái)了被認(rèn)為是10年以來最嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控措施，你對(duì)中國(guó)未來房地產(chǎn)市場(chǎng)走勢(shì)如何看？假設(shè)房地產(chǎn)價(jià)格未來大幅下降，這對(duì)銀行信貸、實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響程度如何？

　　楊濤：影響房地產(chǎn)市場(chǎng)的因素，包括宏觀經(jīng)濟(jì)和政策因素，目前兩者都對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)產(chǎn)生下行壓力。尤其是政府的調(diào)控思路比較堅(jiān)決，雖然近期經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)加大，預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)某些部門決策產(chǎn)生一定影響，但從總體上看，目前市場(chǎng)以觀望為主，尚未達(dá)到預(yù)期調(diào)控目標(biāo)，因此下半年的政策壓力和市場(chǎng)下行趨勢(shì)仍將持續(xù)。

　　由于房地產(chǎn)業(yè)的鏈條較長(zhǎng)，房?jī)r(jià)大幅下降會(huì)對(duì)銀行與經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定影響，但在現(xiàn)實(shí)中，預(yù)計(jì)房?jī)r(jià)回調(diào)到去年本輪上漲周期起點(diǎn)的可能性較大。這樣，一方面，房?jī)r(jià)適度下降是一個(gè)恢復(fù)健康的過程，另一方面，這也是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式、維持社會(huì)穩(wěn)定的必要成本。

　　金雪軍：一方面，中央政府有足夠的動(dòng)機(jī)采取措施平抑房?jī)r(jià)過快增長(zhǎng)，以緩解重要的民生問題，降低資本市場(chǎng)的泡沫化程度；另一方面，房地產(chǎn)對(duì)地方GDP的貢獻(xiàn)巨大，土地使用權(quán)出讓又是地方財(cái)政的重要支柱。對(duì)銀行來說，房地產(chǎn)又是最重要的擔(dān)保抵押品。房地產(chǎn)新政直接目的在于調(diào)整非理性快速上漲的房產(chǎn)價(jià)格，但更深遠(yuǎn)的意義則在于調(diào)整投資需求結(jié)構(gòu)，減少資產(chǎn)泡沫。城市化進(jìn)程的不斷推進(jìn)是房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)發(fā)展的最主要?jiǎng)恿υ慈�，為維持這一長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力的有序釋放，對(duì)于短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來說房地產(chǎn)調(diào)控屬苦口良藥。

　　從今年上半年以來，由于房地產(chǎn)新政的因素，房地產(chǎn)投資增速的回落預(yù)期十分明朗。一方面，從銷售量與房地產(chǎn)投資、價(jià)格之間的關(guān)系看，房產(chǎn)銷售量明顯下降。2010年1-5月，全國(guó)商品房銷售面積增幅比1-4月回落10.3個(gè)百分點(diǎn)。5月比4月下降15.8%，估計(jì)到三季度，商品房累計(jì)銷售面積增幅將出現(xiàn)更大程度下降，按照經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本理論，商品銷售量的減少必然帶來價(jià)格調(diào)整與投資量、生產(chǎn)量的減少，在房產(chǎn)銷售量下降下，房地產(chǎn)投資和房?jī)r(jià)將隨之出現(xiàn)調(diào)整。

　　另一方面，與2010年上半年房屋銷售量增速下滑形成鮮明對(duì)比的是平均土地購(gòu)置費(fèi)用的急劇上升。由于房地產(chǎn)調(diào)控政策的出臺(tái)，2009年底以來諸多城市的居住用地供應(yīng)面積得到了明顯增加，有助于平抑土地價(jià)格，而全國(guó)70個(gè)城市住宅用地溢價(jià)水平明顯下降，證明土地政策對(duì)于地價(jià)的調(diào)控已經(jīng)起到了一些作用，按照經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本理論，商品生產(chǎn)中成本增加必然帶來利潤(rùn)調(diào)整與投資量、生產(chǎn)量的減少，房地產(chǎn)新增投資額增速出現(xiàn)拐點(diǎn)的時(shí)間可能會(huì)略微延后，但不影響其見頂回落，從而出現(xiàn)房地產(chǎn)投資完成額增速隨之回落的趨勢(shì)。

　　由于房地產(chǎn)開發(fā)投資占城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資比重1/4，且拉動(dòng)行業(yè)多，與銀行信貸業(yè)務(wù)關(guān)系重大，房地產(chǎn)投資大幅下降將引發(fā)投資整體下滑，房?jī)r(jià)下降將對(duì)銀行信貸和實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較大影響。

　　房地產(chǎn)屬?gòu)椥圆蛔愕氖袌?chǎng)。從消費(fèi)品的角度看，由于房地產(chǎn)價(jià)格基數(shù)大，住房具有剛性消費(fèi)需求等特點(diǎn)，價(jià)格下降必須達(dá)到相當(dāng)幅度才能引致銷售量的較大幅度增加；從投資品的角度看，由于買漲不買跌的投資品特點(diǎn)，除非房地產(chǎn)價(jià)格下降有一個(gè)預(yù)期明確的點(diǎn)，否則將會(huì)出現(xiàn)一段觀望乃至拋售的階段。為此，政府應(yīng)增加保障性住房和提高廉租房的比例，以緩解價(jià)格和數(shù)量之間的矛盾。同時(shí)，政府應(yīng)引導(dǎo)民間資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，將資本優(yōu)勢(shì)納入實(shí)體經(jīng)濟(jì)軌道，解決新的投資載體、市場(chǎng)問題，從而緩解房?jī)r(jià)下跌對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響。

　　王志浩：我們預(yù)計(jì)，在4—5個(gè)月內(nèi)，中央政策并不會(huì)出現(xiàn)大的改變。此外，開發(fā)商資金會(huì)越來越緊張，從去年6月至今開發(fā)商大量買地，在一年時(shí)間內(nèi)可能已建成許多樓盤，未來可能會(huì)有更多新樓盤出售。在今年第三季度，開發(fā)商降價(jià)的壓力會(huì)越來越大，我們預(yù)計(jì)北京、上海、深圳這樣的大城市房?jī)r(jià)會(huì)下降20%到30%，而其他二、三線城市房?jī)r(jià)的降價(jià)空間則并不那么大。至于房?jī)r(jià)下降對(duì)銀行貸款的影響，由于住房貸款普遍支付30%-40%首付款，此外開發(fā)商貸款一般只能拿到銀行評(píng)估后地價(jià)的60%-70%且以地產(chǎn)抵押，因此對(duì)銀行信貸相對(duì)安全。

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