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中國軍工產(chǎn)業(yè)重組新階段點(diǎn)評
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http://www.china-zesir.com 發(fā)稿日期:2009-7-14
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以中航工業(yè)集團(tuán)的成立和航空工業(yè)的資產(chǎn)整合為標(biāo)志，中國軍工產(chǎn)業(yè)重組已經(jīng)進(jìn)入大融合、大整合的新階段，主要表現(xiàn)在軍工集團(tuán)間進(jìn)行合并、集團(tuán)內(nèi)部進(jìn)行專業(yè)化整合、并最終實現(xiàn)整體上市。
2009-2012年中國鑄造機(jī)械產(chǎn)業(yè)運(yùn)行態(tài)勢及投資前景 【出版日期】 2009年7月 【報告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 150個 【印2009-2012年中國職業(yè)教育產(chǎn)業(yè)市場調(diào)查及投資前景 【出版日期】 2009年7月 【報告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 150個 【印2009-2012年中國照相機(jī)產(chǎn)業(yè)市場調(diào)研及投資前景預(yù) 【出版日期】 2009年7月 【報告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 150個 【印2009-2012年中國有機(jī)硅產(chǎn)業(yè)市場動態(tài)及投資前景預(yù) 【出版日期】 2009年7月 【報告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 150個 【印從1993年第一家軍工企業(yè)上市開始，通過IPO和重組等形式，目前已經(jīng)有60多家具有軍工背景的上市公司實現(xiàn)了上市，總市值超過3,500億元，流通市場超過2,000億元。
但除了上市公司之外，軍工集團(tuán)內(nèi)仍有大量優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)沒有上市。中航工業(yè)集團(tuán)、中國航天科工集團(tuán)、中國航天科技集團(tuán)、中國兵器工業(yè)集團(tuán)、中國電子科技集團(tuán)五家軍工集團(tuán)中，集團(tuán)上市公司的資產(chǎn)規(guī)模僅占集團(tuán)資產(chǎn)規(guī)模的16%，未來整合空間巨大。
東方證券軍工及電子行業(yè)首席分析師陳剛表示，從上世紀(jì)90年代開始，在新的軍事技術(shù)革命推動下，全球軍工行業(yè)進(jìn)入了一個大并購、大整合、大重組的新時代。尤其是美國形成了以波音為首的，以“全價值鏈”整合為特點(diǎn)的五大軍工集團(tuán)。在“富國強(qiáng)軍”的歷史使命下，伴隨全球新軍事變革的深化，中國的軍工行業(yè)也應(yīng)進(jìn)入了一個大整合重組的變革時代。這主要表現(xiàn)在軍工集團(tuán)之間的合并，軍工集團(tuán)內(nèi)部的專業(yè)化重組，最終通過股份制改造，建立和世界接軌的軍工行業(yè)新體系。
興業(yè)證券分析師張憶東認(rèn)為，對于軍工企業(yè)的改制，總的方針是鼓勵社會資本進(jìn)入軍工領(lǐng)域和軍工企業(yè)加快軍民兩用。政策面看，除從事戰(zhàn)略武器裝備生產(chǎn)、關(guān)系國家戰(zhàn)略安全和涉及國家核心機(jī)密的核心重點(diǎn)保密企業(yè)外，允許非公有資本通過參股、控股、兼并和收購等多種形式，參與以民為主或從事軍民兩用產(chǎn)品、一般武器裝備及配套產(chǎn)品生產(chǎn)的軍工企業(yè)改組改制。
陳剛指出，中國軍工企業(yè)資本運(yùn)作實際上已經(jīng)歷三個階段。第一階段，1993年到2005年走軍轉(zhuǎn)民資產(chǎn)證券道路。通常以民品業(yè)務(wù)和資產(chǎn)IPO上市，目前已經(jīng)有54家軍工企業(yè)上市；第二階段，2006年到2008年通過IPO、股改、增發(fā)等實現(xiàn)軍工資產(chǎn)上市，實現(xiàn)軍工資產(chǎn)證券化。據(jù)統(tǒng)計，90%的軍工企業(yè)已經(jīng)完成了軍工資產(chǎn)注入，其中28家企業(yè)已注入軍品業(yè)務(wù)；
而從2008年至今，已經(jīng)進(jìn)入了第三個階段。在該階段首先是實現(xiàn)軍工集團(tuán)的合并，繼而在集團(tuán)內(nèi)部進(jìn)行專業(yè)化整合，最終實現(xiàn)集團(tuán)整體上市。從目前進(jìn)展情況看，原一、二航合并為中國航空工業(yè)集團(tuán)，并以專業(yè)化子公司進(jìn)行業(yè)務(wù)運(yùn)作，集團(tuán)計劃在3年內(nèi)實現(xiàn)子公司上市，5年內(nèi)實現(xiàn)集團(tuán)整體上市。
陳剛表示，第三個階段發(fā)生在軍工集團(tuán)完成了一定規(guī)模的資產(chǎn)證券化實踐之后，以中航工業(yè)集團(tuán)的成立和航空工業(yè)的資產(chǎn)整合為標(biāo)志，中國軍工產(chǎn)業(yè)進(jìn)入了以并購和資產(chǎn)整合為主線索的大整合和大融合階段。這一階段的顯著特點(diǎn)包括三個方面：一是集團(tuán)層面的合并，二是集團(tuán)內(nèi)部的專業(yè)化重組，三是資產(chǎn)重組以最終集團(tuán)的整體上市為目標(biāo)。中航工業(yè)集團(tuán)的合并成立，和隨后旗下上市公司的重組是這一階段的標(biāo)志。
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