中國證監(jiān)會主席尚福林日前指出，為適應(yīng)市場快速發(fā)展的新形勢，進一步夯實資本市場健康發(fā)展的基礎(chǔ)，下一階段，提高上市公司質(zhì)量的總體原則是抓好增量、優(yōu)化存量，推進市場化的并購重組，加大支持上市公司參與行業(yè)整合、進行產(chǎn)業(yè)升級的力度，促進上市公司加快做優(yōu)做強的步伐。那么，如何看待這一信息呢？

　　并購重組提升上市公司業(yè)績

　　證券市場功能有兩個，一是融資的平臺，主要包括IPO、再融資。二是資源配置的功能。就目前來看，A股市場的功能似乎更傾向于前者，即融資的平臺，其中再融資更是上市公司發(fā)展過程中的重要手段，但對證券市場的資源配置功能則相對漠視，從而在一定程度上抑制了A股市場本身功能的發(fā)揮。

　　因此，監(jiān)管部門一直重視扶持上市公司的并購重組。而通過資源優(yōu)化配置功能的恢復(fù)，相關(guān)上市公司的盈利能力得到極大提升。數(shù)據(jù)顯示，2007年通過并購重組注入上市公司的資產(chǎn)共計約739億元，增加上市公司總市值7700億元，平均每股收益提高75%。一批上市公司通過并購重組實現(xiàn)了行業(yè)整合、整體上市和增強控制權(quán)等做優(yōu)做強的目的，同時也催生了一批具有國際競爭力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

　　也就是說，通過并購重組，使得A股市場資源優(yōu)化配置功能得以釋放，帶來兩大積極信息，一是業(yè)績的提升，二是可以提升上市公司的核心競爭力。

　　并購重組已形成兩大路徑

　　從實際操作來看，A股市場上市公司的并購重組目前已形成兩大路徑，一是央企的整體上市，主要以上市公司為整合平臺，通過定向增發(fā)或定向增發(fā)與公開增發(fā)相結(jié)合的方式，使央企的存量資產(chǎn)得以證券化。二是上市公司通過現(xiàn)金、股權(quán)等方式的收購，比如順絡(luò)電子在前期收購的南玻集團旗下的南玻電子后，又收購了南方匯通旗下的匯通微電子，使順絡(luò)電子的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得以進一步完善，凈利潤有望大幅提升。而萊寶高科、德美化工、寧波華翔等上市公司也是通過現(xiàn)金收購方式達到并購行業(yè)內(nèi)競爭對手，提升行業(yè)集中度的目的。

　　上市公司的并購重組為提高上市公司規(guī)范運作水平提供了動力，有利于上市公司提高資源整合能力和市場運作效率，最終也有利于為投資者提供更多的投資機會。

　　可從兩方面挖掘投資機會

　　筆者認為，并購重組或?qū)⒊蔀槭袌龅男聼狳c，一是因為市場參與各方對并購重組的認識達到一個新的高度和共識，如此就有動力推動上市公司的并購重組，未來極有可能會出臺更為有利于上市公司并購重組的政策。二是在目前A股市場估值相對高企的背景下，通過并購重組，以較低的估值吸引市場新的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，從而有望降低A股市場的估值水平。業(yè)內(nèi)人士推測，中國平安的再融資意圖就是收購境外估值相對便宜的優(yōu)質(zhì)金融資產(chǎn)，從而迅速降低中國平安的估值水平，提升中國平安的投資機會。

　　筆者建議投資者可從兩方面投資機會，一是現(xiàn)有的并購重組投資機會，如華魯恒升、寧波華翔、順絡(luò)電子等。二是從央企整合以及企業(yè)并購擴張的角度出發(fā)，中化國際、五礦發(fā)展等品種可低吸持有。