2011年原油沖擊帶來的威脅，會比許多投資者想象的更大些。

　　原油價格有著摧毀世界經(jīng)濟的破壞力，而中東地區(qū)常常是導火索。隨著阿拉伯世界此起彼伏的動蕩，今后的問題是世界是否會再出現(xiàn)另一次石油沖擊。

　　人們有理由擔心。中東和北非兩個地區(qū)產(chǎn)油量占全球總量的1/3強。利比亞的動蕩局勢表明，原油供應(yīng)很快會被中斷。外國工人紛紛出逃和國內(nèi)動蕩的局面已讓利比亞的石油產(chǎn)量減少了一半。但是市場對此的反應(yīng)卻是驚人的平淡。利比亞的動亂爆發(fā)后，布倫特油價上漲15%，在2月24日達每桶120美元，但沙特增加產(chǎn)量的承諾讓油價再次下行。3月2日的油價為每桶116美元，較今年年初高出20%，但遠低于2008年達到的峰值。許多經(jīng)濟學者很樂觀地判斷，全球經(jīng)濟增速可能僅會降低零點幾個百分點，而且也不足以危及到發(fā)達國家的經(jīng)濟復蘇。

　　但是，這也讓兩個問題浮現(xiàn)。首先，嚴重的原油供應(yīng)中斷，甚至是對此局面的擔憂仍可能會讓油價大幅飆升。其次，高油價會導致通脹，由此促使扼殺復蘇的貨幣政策出臺。

　　美聯(lián)儲會面對相對輕松的選擇。美國通脹極低，經(jīng)濟中還有大量疲態(tài)成分。這讓美聯(lián)儲應(yīng)對油價突然暴漲有更大的緩沖空間。而在對原油課征高稅收的歐洲，油價上漲的影響也較小。但歐洲一些央行已對油價上漲表現(xiàn)出更大擔憂，這是一種央行可能會采取過度預(yù)防性行動，讓歐洲仍顯脆弱的經(jīng)濟倒退回衰退的擔憂。

　　形成強烈對比的是，新興經(jīng)濟體的最大風險是無動于衷。高油價會引發(fā)通脹，特別是通過高糧價的作用。這些國家的央行雖已提高了利率，但它們?nèi)燥@反應(yīng)遲鈍。貨幣供應(yīng)狀況仍太寬松，通脹預(yù)期已在上升。