多家上市公司公布半年報(bào)，經(jīng)濟(jì)回暖促使業(yè)績(jī)向好。8月份，多家公司公布了2010年上半年報(bào)告，整體來(lái)看，受易于經(jīng)濟(jì)回暖、用電需求回升用電，公司發(fā)電量大都有較快增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入大幅提升，大多數(shù)企業(yè)業(yè)績(jī)都有良好表現(xiàn)，其中深圳能源、粵電力、京能熱電、內(nèi)蒙華電業(yè)績(jī)尤為出色，建議關(guān)注。

　　單位GDP耗能不降反升，節(jié)能減排形勢(shì)愈加嚴(yán)峻。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、發(fā)改委、能源局發(fā)布上半年全國(guó)單位GDP能耗指標(biāo)公報(bào)。上半年，能源消費(fèi)同比增長(zhǎng)11.2%，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)11.1%，單位GDP能耗同比上升0.09%，與上年同期持平。其中，電力行業(yè)工業(yè)單位增加值能耗上升4.19%。下半年電力企業(yè)將面臨較大的節(jié)能減排壓力。為實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排目標(biāo)，國(guó)家從調(diào)整優(yōu)惠電價(jià)、淘汰落后產(chǎn)能等多方面出臺(tái)了相應(yīng)政策，打出組合拳，推進(jìn)節(jié)能減排工作。受政策影響，下半年用電增速將有所放緩，具體走勢(shì)值得關(guān)注。

　　電力板塊7月份以來(lái)跑輸大盤(pán)5個(gè)百分點(diǎn)。電力板塊7月份以來(lái)跑輸大盤(pán)5個(gè)百分點(diǎn)，過(guò)去六個(gè)月跑贏大盤(pán)0.2個(gè)百分點(diǎn)。目前電力行業(yè)2010年平均PE為24倍，高于金融服務(wù)、采掘、黑色金屬、化工等10個(gè)行業(yè)；電力行業(yè)平均PB為2.5倍，高于黑色金屬、金融服務(wù)、建筑建材、采掘四個(gè)行業(yè)，在23個(gè)行業(yè)中處于中等偏下的位置。

　　9月份重點(diǎn)推薦京能熱電。公司上半年發(fā)電、供熱業(yè)務(wù)均大幅增長(zhǎng)，帶動(dòng)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)41%，同時(shí)，公司盈利能力提高，毛利率達(dá)到24%，業(yè)績(jī)超預(yù)期。下半年，公司新投產(chǎn)的京泰、京科電廠將成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)；此外，參股的酸刺溝煤礦已轉(zhuǎn)入正式生產(chǎn)，預(yù)計(jì)將貢獻(xiàn)豐厚的投資收益。未來(lái)，公司擬收購(gòu)的京玉電廠將在2011年底實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)，進(jìn)一步提高公司盈利水平。我們認(rèn)為，公司目前防御性較好，未來(lái)成長(zhǎng)性明確，建議重點(diǎn)關(guān)注。