動力煤：秦皇島港成交價持續(xù)回落

　　山西動力煤坑口價格自7月下旬出現(xiàn)小幅回落后，動力煤主產區(qū)與秦皇島港價格已持續(xù)回調三周，動力煤價格較7月中旬下跌30元/噸；而同時港口庫存持續(xù)攀升，截止本月8日，秦皇島庫存為715.5萬噸。在之前的行業(yè)點評中，我們提出動力煤旺季價格不漲是一個危險的信號，雖然之前全國大面積高溫天氣在持續(xù)，但動力煤價格卻并未出現(xiàn)明顯上漲，而且市場成交正常。我們分析動力煤價格旺季不漲原因在于：第一，盡管高溫天氣導致用電負荷創(chuàng)出新高，電廠日耗煤有所上升，但電廠煤炭庫存充足，直供電廠庫存天數(shù)維持在18天以上，有些電廠甚至在30天左右，電廠購煤意愿不強；第二，由于今年夏季降雨增多，水電出力增加，對火電依賴大大降低，也導致對電煤需求的減少。與此同時，我們還監(jiān)測到動力煤進口數(shù)量自今年2季度起也在持續(xù)萎縮。作為國內主要動力煤進口對象的越南，其同等發(fā)熱量的動力煤運至廣州港的價格已比秦皇島同等熱值的動力煤到港價高出90元/噸，國際煤價倒掛的局面減少了煤炭進口量，但秦皇島至廣州海運費從4月底以來累計跌幅達29%，這意味著國內煤炭需求呈現(xiàn)出較為寬松的狀態(tài)。這一系列不同于以往旺季的表現(xiàn)表明動力煤需求在剔除季節(jié)性因素外并未有明顯的回升。本周秦港成交價持續(xù)回落和庫存不斷攀升說明動力煤價格目前承受巨大的壓力，也符合我們前期的判斷。

　　截止7月26日山西大同地區(qū)6000大卡動力煤坑口不含稅價格（含三金）在455元/噸左右，5500大卡優(yōu)質動力煤坑口不含稅價格（含三金）在385元/噸左右。我們預計，進入8月份，動力煤價格應會繼續(xù)回落，但跌幅有限，調整幅度為20-30元/噸。

　　煉焦煤：3季度價格面臨調整

　　7月份煉焦煤市場價格經過月初的回調后，并無明顯的調整。雖然鋼價在7月份出現(xiàn)了明顯的觸底反彈，但是我們判斷此種反彈不可持續(xù)，我們認為此番鋼價上漲更多的是期貨走強、鋼坯拉漲及鋼廠調價來推動的，而來自于實際需求支撐的力度較小。鋼鐵目前庫存仍在高位，房地產調控也仍在持續(xù)，下游需求更未出現(xiàn)大幅上升的跡象，因此，鋼材市場的持續(xù)上漲并沒有穩(wěn)固的基礎。近期，河北省焦炭協(xié)會公布焦炭每噸價格上調50元，但此次上調的原因是由于河北焦化行業(yè)目前處于全行業(yè)虧損狀態(tài)，平均生產每噸焦炭虧損150元；因此河北省焦化行業(yè)協(xié)會建議在現(xiàn)有價格基礎上，每噸上調50元，以減少虧損，并建議會員企業(yè)繼續(xù)保持限產幅度。我們認為作為唇齒相依的上下游行業(yè)，鋼鐵行業(yè)持續(xù)下滑的景氣度勢必會給煉焦煤行業(yè)的量價帶來較大的影響，在前期的行業(yè)點評中，我們提出，下游產品的價格調整決定上游行業(yè)的利潤空間，但下游產品的生產規(guī)模和產量決定上游行業(yè)的生存空間。目前鋼鐵行業(yè)面臨著節(jié)能減排和行業(yè)整合的雙重壓力以及并不旺盛的市場需求，降低產出是企業(yè)避免持續(xù)虧損的選擇，因此我們判斷8月份煉焦煤價格將面臨回調的壓力，而7月份的價格下調只是此次調價的開始，預計8月份煉焦煤價格將再次面臨價格調整，調整幅度約為50元/噸。目前西山煤電煉焦煤價格為1320元/噸左右，靈石地區(qū)的優(yōu)質肥精煤車板含稅價在1500元/噸左右，臨汾地區(qū)的1/3焦精煤車板含稅價在1400元/噸左右。

　　無煙煤：價格運行平穩(wěn)

　　山西無煙塊煤市場價8月初價格基本穩(wěn)定。近期合成氨、尿素等產品價格走勢基本穩(wěn)定，但天然氣的提價為無煙塊煤價格提價創(chuàng)造了機會。無煙塊煤價格近期并未出現(xiàn)明顯波動。無煙塊煤價格蓄勢待漲。8月初晉城地區(qū)無煙中塊車板含稅價格基本在950元/噸左右，無煙小塊車板含稅價格為900元/噸。

　　噴吹煤：價格基本穩(wěn)定

　　經過5月初10元/噸的上漲。目前陽煤2號噴吹煤車板含稅價基本在780元/噸左右。