我們研究各國(guó)光伏政策的經(jīng)濟(jì)成本后發(fā)現(xiàn)，當(dāng)光伏補(bǔ)貼占GDP的比重達(dá)到萬(wàn)分之十五時(shí)，光伏補(bǔ)貼政策容易出現(xiàn)轉(zhuǎn)向。老牌光伏市場(chǎng)德國(guó)、西班牙都已接近這個(gè)上限，我們判斷其兩年內(nèi)難有起色。相對(duì)的，美、日、中三國(guó)光伏補(bǔ)貼離這個(gè)上限還遠(yuǎn)，政府態(tài)度積極，光伏市場(chǎng)有望在今年大幅提升。尤其是中國(guó)市場(chǎng)，在金太陽(yáng)工程加速和可再生能源附加大量富余的大背景下，增幅有望達(dá)到一倍以上，需求量達(dá)到550MW的水平。考慮到今年德國(guó)市場(chǎng)下降的因素，2010年世界光伏市場(chǎng)總體增速較慢。而2011年，我們預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍將保持快速增長(zhǎng)。

　　我們認(rèn)為，中國(guó)光伏市場(chǎng)是未來(lái)兩年唯一一個(gè)可以維持快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的興起需要大批的光伏逆變器與光伏裝機(jī)容量進(jìn)行配套。在2008年、2009年光伏電池價(jià)格大幅下跌的風(fēng)潮下，光伏逆變器價(jià)格保持穩(wěn)定，且目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)基本完全被國(guó)外廠商壟斷，體現(xiàn)了光伏逆變器較高的技術(shù)壁壘。我們預(yù)計(jì)隨著國(guó)內(nèi)上市公司進(jìn)入該領(lǐng)域，將產(chǎn)生一批黑馬股票。

　　投資建議：關(guān)注九州電氣（300040）、科華恒盛(002335)。兩家公司都已經(jīng)擁有或正在著手光伏逆變器的技術(shù)儲(chǔ)備工作，體現(xiàn)了卓越的戰(zhàn)略眼光；兩家公司收入都較低，具有爆發(fā)性增長(zhǎng)的空間；兩家公司都剛剛上市，擁有大量超募資金，一旦機(jī)會(huì)來(lái)臨容易把握得住。

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