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2009年我國銅價與銅業(yè)公司業(yè)績情況點評
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http://www.china-zesir.com 發(fā)稿日期:2010-1-6
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- 中研網(wǎng)訊：
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2009年底,境內外期銅均以年內最高價收盤,較2008年12月31日分別上漲139.20%和140.23%,國內現(xiàn)貨銅年均價達到42,450.04元/噸,與我們在2009年5月初預測全年均價40,000元/噸基本一致;銅價雖持續(xù)上漲,但銅業(yè)公司的股價卻未同步,尤其進入2009年8月以來,銅價有20%以上的漲幅,但銅業(yè)公司股票卻明顯弱于大盤。我們認為,相關公司半年報與三季報的不如意是股價表現(xiàn)弱于大盤的原因之一; 2009年國內硫酸價格總體低位徘徊,波動較小,對相關公司的業(yè)績波動影響應該較小。考慮現(xiàn)貨加工費的變化,預計2009年全年國內進口原材料的銅冶煉生產(chǎn)處于盈虧平衡之間;雖然同在中國、三家銅業(yè)上市公司為國內三強,但年內經(jīng)營業(yè)績波動卻極為不同。
2009-2010年中國垃圾箱項目投資可行性分析報告 任何一項投資活動都帶有一定的風險，欲了解一項投資活動是否符合國家法律、法規(guī)、政策的規(guī)劃、需要2009-2012年中國廢舊物資回收加工行業(yè)投資分析及 2009年以來我國廢鋼進口呈現(xiàn)迅猛增長態(tài)勢，2009年1-8月，我國進口廢鋼988.9萬噸，2009-2010年中國化學礦項目投資可行性研究報告 任何一項投資活動都帶有一定的風險，欲了解一項投資活動是否符合國家法律、法規(guī)、政策的規(guī)劃、需要2009-2010年中國石棉及其他非金屬礦采選項目投資 任何一項投資活動都帶有一定的風險，欲了解一項投資活動是否符合國家法律、法規(guī)、政策的規(guī)劃、需要銅陵有色前三季度的毛利率逐季下降,與其地理接近的江西銅業(yè)毛利率在二季度大幅上升后,三季度又大幅下滑。從均衡生產(chǎn)管理角度出發(fā),如此大的運營差異顯然難以用產(chǎn)品價格進行解釋,而大幅波動的業(yè)績無疑加大了投資者對公司業(yè)績判斷的難度,這應該是8月以來銅業(yè)公司股價表現(xiàn)不振的原因之一;無論從國家統(tǒng)計局有關銅礦采選行業(yè)還是銅冶煉行業(yè)的統(tǒng)計數(shù)據(jù),我們均無法解釋三家上市公司經(jīng)營業(yè)績的巨大差異。以統(tǒng)計局行業(yè)基本情況和公司生產(chǎn)計劃,我們用情景法對公司2009年和2010年業(yè)績進行了預測;考慮存貨減值沖回,假設公司利潤僅來自銅采選,云南銅業(yè)09和10年的PE分別為14.08X和20.53X,股價明顯低估,且該公司尚有礦業(yè)資產(chǎn)待2010年注入。
調升云南銅業(yè)評級由“買入”至“強烈買入”。維持江西銅業(yè)和銅陵有色“買入”評級,維持銅子行業(yè)“強于大市”評級。
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