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化工行業(yè)景氣復(fù)蘇情況具體分析
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http://www.china-zesir.com 發(fā)稿日期:2009-9-21
- 【搜索關(guān)鍵詞】：化工 研究報告 投資策略 分析預(yù)測 市場調(diào)研 發(fā)展前景 決策咨詢 競爭趨勢
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2009-2012年中國發(fā)酵松鱗行業(yè)分析及投資咨詢報告 【出版日期】 2009年9月 【報告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 150個2009-2012年中國航空煤油市場全景分析報告 【出版日期】 2009年9月 【報告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 150個2009-2012年中國磷霉素鈉行業(yè)分析及投資咨詢報告 【出版日期】 2009年9月 【報告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 150個2009-2012年中國分離薄膜行業(yè)分析及投資咨詢報告 【出版日期】 2009年9月 【報告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 150個三大理由看多石化行業(yè)
雖然不排除隨著經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期的增強，國際原油價格可能在今年年底至明年年初沖高，但我們對短期油價走勢保持謹慎�？紤]到本世紀初以來的原油實際需求的增加以及美元貶值的因素，我們認為未來1-2年油價的波動中樞可能在70-75美元/桶，原油價格的交易區(qū)間將緩慢抬高，這對下游制造業(yè)的復(fù)蘇較為有利。
對于未來半年化工行業(yè)的配置策略，我們的建議是：景氣復(fù)蘇子行業(yè)（石化+氯堿+化纖）+高彈性個股+精選成長型小市值公司。
我們看好石化行業(yè)的理由如下：1）行業(yè)競爭格局好，無論國外還是國內(nèi)供應(yīng)商相對壟斷，供需相對平衡；2）供應(yīng)商的價格轉(zhuǎn)移能力強，在原油價格平穩(wěn)走高的情況下，產(chǎn)品價格具有較大的向上彈性。事實上，石化產(chǎn)品在今年年初即有一波明顯的反彈，是化工產(chǎn)品中反彈較早的品種；3）石化產(chǎn)品的下游應(yīng)用領(lǐng)域較廣，與國民經(jīng)濟的相關(guān)性較強。隨著時間的推移，全球經(jīng)濟復(fù)蘇的概率在增加，石化產(chǎn)品的盈利前景值得期待。石化板塊建議關(guān)注沈陽化工(000698)和中國石化(600028)。
PVC、粘膠短纖重點看好
氯堿行業(yè)作為與地產(chǎn)相關(guān)性較大且供給彈性較大的子行業(yè)值得重點關(guān)注。我們認為，國內(nèi)氯堿行業(yè)將分兩階段復(fù)蘇，目前依然處于復(fù)蘇的第一階段，在實際需求尚未明顯擴大的情況下，成本推動依然是支持價格上漲的最主要因素，進口PVC和進口VCM企業(yè)的成本上升將對國內(nèi)PVC繼續(xù)構(gòu)成支撐，有利于國內(nèi)電石法企業(yè)的復(fù)蘇，聚氯乙烯行業(yè)將首先經(jīng)歷電石法開工率上升，均衡價格小幅上移的過程。而后今年年底到明年，PVC行業(yè)復(fù)蘇有望進入第二階段，需求有望出現(xiàn)實質(zhì)性的好轉(zhuǎn)，價格回升使行業(yè)盈利恢復(fù)行業(yè)周期的平均水平，房地產(chǎn)行業(yè)需求的實際體現(xiàn)將是這階段的推動力。根據(jù)我們對新房開工面積和PVC價格比較關(guān)系里看，其間有明顯的相關(guān)性，但新開工面積增加對PVC的帶動作用一般有6-7個月左右的時間差，考慮到2009年新開工面積累計同比增速在6月份開始回升，我們認為其對PVC的拉動作用將在2009年底到2010年上半年開始體現(xiàn)，屆時如果國際原油沖高將對pvc價格的上漲推波助瀾，而國內(nèi)期貨價格將極有可能在7月消費旺季來臨之前提前反映，從而成為氯堿企業(yè)股價向上的催化劑。我們看好擁有能源優(yōu)勢的西部氯堿企業(yè)，建議關(guān)注英力特(000635)、湖北宜化(000422)和中泰化學(xué)(002092)。
粘膠短纖一直是我們前期重點推薦的子行業(yè)，國內(nèi)棉花種植面積和進口量的減少降低了國內(nèi)棉花供給，為粘膠纖維的替代騰出了市場空間，因此今年粘膠纖維的需求異常旺盛，產(chǎn)品價格在旺季來臨之前先行提價，產(chǎn)品價差和利潤不斷擴大，行業(yè)轉(zhuǎn)暖趨勢明顯，在供需格局尚未發(fā)生明顯轉(zhuǎn)折之前，粘膠纖維行業(yè)值得持續(xù)關(guān)注，建議關(guān)注山東海龍(000677)和澳洋科技(002172)。
常溫硅橡膠主要用于房地產(chǎn)，室溫硅橡膠主要用于電子、玩具等出口企業(yè)，隨著房地產(chǎn)和出口的逐漸轉(zhuǎn)暖，國內(nèi)有機硅企業(yè)值得重點關(guān)注，擁有技術(shù)和規(guī)模優(yōu)勢的新安股份(600596)無疑是最好的標的，另外，創(chuàng)業(yè)板的開設(shè)可能對中小企業(yè)版上市公司的估值起到提振作用，建議關(guān)注擁有技術(shù)、市場優(yōu)勢，未來業(yè)績成長性高且確定的聯(lián)化科技(002250)和紅寶麗(002165)。
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