商品房竣工面積的大量增加強(qiáng)勁拉動玻璃需求，而去年底今年初20%以上的產(chǎn)能停產(chǎn)、新增產(chǎn)能過少使得現(xiàn)有可運(yùn)行玻璃產(chǎn)能無法滿足需求，自04年以來首次出現(xiàn)明顯的供給缺口，從而推動玻璃價格的持續(xù)大幅上漲。

　　08年底以來停產(chǎn)47條浮法線，減少產(chǎn)能1.3億重量箱，而09年新建成生產(chǎn)線僅有12條，產(chǎn)能5000萬重量箱，實(shí)際可運(yùn)行產(chǎn)能大幅萎縮。

　　由于復(fù)產(chǎn)需要3－4個月的時間，預(yù)計(jì)下半年玻璃產(chǎn)量環(huán)比增加3000萬重量箱，達(dá)到3.05億重量箱左右，同比增長11%，全年達(dá)到5.8億重量箱，比08年僅增長5.5%。

　　由于房地產(chǎn)施工和新開工面積在08年四季度之前增速較高，因此預(yù)計(jì)今年四季度之前商品房竣工面積將保持快速增長，全年來看，增速可能達(dá)到20％，玻璃依然供不應(yīng)求。由于復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線大部分要到四季度開工，三季度玻璃將出現(xiàn)嚴(yán)重短缺，再加上可能的生產(chǎn)商和經(jīng)銷商屯貨，預(yù)計(jì)價格將繼續(xù)上漲，突破07年的高點(diǎn)。

　　預(yù)計(jì)四季度隨著產(chǎn)能的充分釋放，玻璃價格可能停止上漲勢頭。如果2010年需求還能保持10％左右的增長而新增產(chǎn)能規(guī)模不太大（09年下半年玻璃企業(yè)狂熱投資的可能性很�。�，供需可以維持平衡，玻璃價格不至于出現(xiàn)大幅回落。

　　目前浮法玻璃價格已接近08年最高水平，但主要原燃料-重油、純堿價格還相對較低，預(yù)計(jì)優(yōu)勢企業(yè)的毛利率高達(dá)40％。玻璃價格持續(xù)上漲將大幅提升今明兩年玻璃上市公司的業(yè)績，雖然目前玻璃股估值普遍較高，但在產(chǎn)品價格上漲的過程中依然具備趨勢性投資機(jī)會。維持行業(yè)"增持"評級，重點(diǎn)推薦南玻、金晶科技、方興科技、三峽新材和耀皮玻璃。其中金晶科技的純堿業(yè)務(wù)將直接受益于未來玻璃產(chǎn)量的逐漸增長。

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