乘聯(lián)會口徑下，5月轎車銷量再創(chuàng)新高：按乘聯(lián)會口徑（終端銷售數(shù)），5月國內(nèi)轎車、微客終端銷量分別為57.5萬、16.9萬輛，同比分別增長52.1%、77.5%，轎車創(chuàng)月銷量歷史新高，微客仍然表現(xiàn)最為搶眼。這一表現(xiàn)仍超出市場預(yù)期。1-5月轎車、微客銷量累計(jì)分別同比增長26.8%、47.3%。

　　廠商、經(jīng)銷商庫存仍處于低位：乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示5月轎車產(chǎn)量57.5萬輛，略大于終端銷售數(shù)，符合我們預(yù)期。廠商已普遍加快生產(chǎn)節(jié)奏，但由于市場需求旺盛，車企、經(jīng)銷商庫存仍處于低位，未來數(shù)月仍需要補(bǔ)充庫存。這也意味著未來幾月廠商降價(jià)壓力很小。

　　轎車正由"結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇"走向"全面復(fù)蘇"，行業(yè)利潤將明顯改善：轎車銷售從一季度"小排量井噴、中高端疲弱"的結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇，走向二季度"各細(xì)分車型均改善"的全面復(fù)蘇，前者的推動力來自于燃油稅改革、養(yǎng)路費(fèi)和二三級公路過路費(fèi)的取消、小排量乘用車購置稅優(yōu)惠等，我們認(rèn)為這一結(jié)構(gòu)性改變并非短期，將在未來維持多年，后者推動力來自于宏觀經(jīng)濟(jì)、資本市場、房地產(chǎn)的回暖，消費(fèi)者對未來財(cái)富、收入的預(yù)期發(fā)生改變。二季度起，由于銷售結(jié)構(gòu)改善、高盈利能力的中高端車型復(fù)蘇，預(yù)計(jì)行業(yè)利潤將由一季度的"量增利不增"走向"利潤回升階段"。

　　轎車全年銷量（批發(fā)數(shù)）超出我們前期預(yù)測的上限基本成定局，即同比增長20%以上：由于2H08轎車銷量整體負(fù)增長，基數(shù)較低，預(yù)計(jì)2009年全年轎車銷量將超過我們前期預(yù)測增速（15-20%）的上限，即有望同比增長20%以上。這一數(shù)字在轎車行業(yè)廠商投資謹(jǐn)慎的背景下，意味著產(chǎn)能利用率的上升。

　　轎車行業(yè)中，一汽轎車、上海汽車是我們推薦組合：維持一汽轎車2009、2010年0.84元（18x）、1.13元（13x）

　　的EPS預(yù)測，維持"推薦"評級；維持上海汽車2009、2010年0.55元（26x）、0.62元（23x）的EPS預(yù)測，維持"謹(jǐn)慎推薦"評級。需要強(qiáng)調(diào)的是，在轎車行業(yè)回暖背景下，上海汽車盈利向上的彈性較高，未來盈利預(yù)測仍有進(jìn)一步上調(diào)的可能。

• · 2009年1-4月我國二手車交易情況
• · 2009年5月份主要車企銷量增長逾五成
• · 2009年4月我國出口汽車數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)
• · 專家預(yù)測騰中接手悍馬無法在美國獲利
• · 汽車以舊換新實(shí)施細(xì)則制定進(jìn)展
• · 2009-2010年湖北將開工建設(shè)高速公路兩千多公里

• · 2009年香港港口貨物吞吐量同比情況
• · 2009年第一季度香港港口貨物吞吐量統(tǒng)計(jì)
• · 我國汽車行業(yè)“以舊換新”實(shí)施方案細(xì)則公布
• · 2009年殼牌攜手長城推出自主品牌突圍市場
• · 穗深莞三大區(qū)域快遞樞紐建設(shè)計(jì)劃點(diǎn)評
• · 2009年5月上海通用銷量創(chuàng)新高稱中國業(yè)務(wù)不受影響

• ·2009年1-4月重慶汽車制造業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-4月四川汽車制造業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-4月海南汽車制造業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-4月廣西汽車制造業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-4月廣東汽車制造業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-4月湖北汽車制造業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)